报告行业投资评级 - 黄金：谨慎偏多 [8] - 白银：谨慎偏多 [8] - 套利：逢高做空金银比价 [8] - 期权：暂缓 [8] 报告的核心观点 - 海外宏观方面，旧金山联储主席戴利认为现阶段转向宽松的时机已接近，年内两次25BP的降息是适当调整，市场交易重心回到货币政策转宽上；关税方面，各经济体多在与美谈判中让步，市场对美关税不确定性风险定价权重或降低，短期贵金属交易主线重回美联储降息预期 [1] - 预计短期金价维持高位，Au2510合约震荡区间或在770元/克 - 790元/克；银价有望延续涨势，Ag2510合约震荡区间或在8750元/千克 - 9250元/千克 [8] 根据相关目录分别进行总结 期货行情与成交量 - 2025 - 08 - 04，沪金主力合约开于778.50元/克，收于781.42元/克，较前一交易日收盘变动1.39%，成交量41087手，持仓量129725手；夜盘开于782.4元/克，收于784.5元/克，较午后收盘上涨0.39% [2] - 2025 - 08 - 04，沪银主力合约开于8985.00元/千克，收于9039.00元/千克，较前一交易日收盘变动1.36%，成交量513898手，持仓量371051手；夜盘开于9040元/千克，收于9067元/千克，较午后收盘上涨0.31% [2] 美债收益率与利差监控 - 2025 - 08 - 04，美国10年期国债利率收于4.23%，较前一交易日变化 - 0.14%，10年期与2年期利差为0.54%，较前一交易日变化0.11% [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2025 - 08 - 04，Au2508合约上，多头较前一日变化 - 372手，空头变化 - 374手，沪金合约上个交易日总成交量347159手，较前一交易日变化 - 30.20% [4] - 2025 - 08 - 04，Ag2508合约上，多头变动 - 2582手，空头变动 - 1387手，白银合约上个交易日总成交量729382手，较前一交易日变化 - 44.22% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 昨日黄金ETF持仓为954.8吨，较前一交易日上行1.72吨；白银ETF持仓为15021.87吨，较前一交易日下行34.80吨 [5] 贵金属套利跟踪 - 2025 - 08 - 04，黄金国内溢价为 - 21.65元/克，白银国内溢价为 - 714.77元/千克 [6] - 昨日上期所金银主力合约价格比约为86.45，较前一交易日变动1.07%，外盘金银比价为90.30，较上一交易日变化 - 1.10% [6] 基本面 - 2025 - 08 - 04，上金所黄金成交量为47492千克，较前一交易日变化 - 23.64%；白银成交量为492968千克，较前一交易日变化 - 37.62% [7] - 2025 - 08 - 04，黄金交收量为8588千克，白银交收量为29220千克 [7]