行业投资评级 - 电子行业评级为"优于大市"，维持此前的投资评级 [1][5] 核心观点 - 半导体行业维持高景气，AI需求持续强劲，台积电将年收入增速预期由25%上调至30% [1] - 看好模拟IC及存储模组的左侧布局机会，推荐关注中芯国际、华虹半导体、翱捷科技等公司 [1] - 25年电子板块将在"宏观政策周期、产业库存周期、AI创新周期"共振下迎来估值扩张行情 [1] 行业动态 半导体及硅晶圆 - 2Q25全球硅晶圆出货面积达33.27亿平方英寸，同比增长9.6%，环比增长14.9%，创3Q23以来新高 [2] - AI数据中心芯片的硅晶圆需求强劲，其他器件晶圆厂产能利用率仍偏低但库存水平正在正常化 [2] AI产业链 - 海外科技大厂持续加大资本开支：微软FY4Q25资本开支242亿美元（YoY +27%），预计FY1Q26将超300亿美元（YoY +50%） [3] - Meta将今年资本开支预期提升至660-720亿美元，谷歌从750亿美元上调至850亿美元 [3] - AI基建仍是需求确定性高增长的主线，推荐工业富联、华勤技术、沪电股份等 [3] 存储行业 - 利基存储价格逐步回暖，华邦电NOR Flash与SLC NAND需求回温，3月初台中厂已恢复满载生产 [4] - 大容量128Mb NOR Flash现货产品自5月后价格开始上扬，4Gb/8Gb SLC NAND出货量增长 [4] - 推荐关注兆易创新、北京君正、江波龙、德明利等存储相关公司 [4] 国产算力自主可控 - 国家网信办约谈英伟达，要求其对H20算力芯片漏洞后门安全风险进行说明 [4] - 地缘政治等因素加速推动国产算力芯片从设计到制造的全面自主可控 [4] - 推荐关注寒武纪、翱捷科技、芯原股份、龙芯中科等国产算力链公司 [4] 面板行业 - 2Q25全球大尺寸液晶电视面板出货量同比下滑7%，出货面积同比下滑8.8% [8] - 面板厂稼动率在8-9月有望回升，推荐京东方A、兆驰股份、康冠科技等 [8] 重点投资组合 - 消费电子：工业富联、蓝思科技、小米集团、舜宇光学科技、立讯精密等 [9] - 半导体：中芯国际、翱捷科技、德明利、澜起科技、圣邦股份等 [9] - 设备及材料：北方华创、中微公司、鼎龙股份、拓荆科技、沪硅产业等 [9] - 被动元件：顺络电子、风华高科、三环集团、洁美科技等 [9] 行情回顾 - 过去一周上证指数下跌0.94%，电子行业整体上涨0.28%，子行业中元件上涨7.77%，半导体下跌1.45% [11] - 恒生科技指数、费城半导体指数、台湾资讯科技指数分别下跌4.94%、2.09%、0.09% [11]