核心观点 - 2024年9月24日，央行创设两项结构性货币政策工具支持资本市场稳定发展，包括证券、基金、保险公司互换便利（首期5000亿）和股票回购、增持再贷款（首期3000亿）[4] - 2025年5月7日，国务院宣布将两项工具总额度8000亿合并使用，优化申请细节，提升便利性和灵活性[4] - 截至2025年7月底，回购增持再贷款累计申请金额1421.5亿，其中回购占比63%，增持占比37%[4] - 7月A股回购实施金额209.4亿，环比上升24%，但回购预案金额38.7亿，环比下降11%[6] - 7月A股控股股东增持实施金额10.1亿，环比下降84%，增持预案金额7.9亿，环比下降53.8%[13] - 7月港股回购金额100.3亿港币，环比下降52%，腾讯控股、友邦保险、汇丰控股为回购金额前三公司[18] 互换便利+回购增持再贷款使用情况 - 证券、基金、保险公司互换便利本月无变化，此前两次操作金额分别为500亿和550亿[4] - 7月回购增持再贷款申请金额75.8亿，环比下降21%，其中回购申请金额下降65%，增持申请金额增加182%[5] - 回购增持再贷款累计申请704笔，回购502笔（893.1亿），增持202笔（528.3亿）[4] A股回购情况 - 7月A股实施回购143笔，金额209.4亿，环比上升24%[6] - 回购资金来源中，自有/筹资金占比83%，专项贷款占比17%[6] - 回购目的主要为注销（6家）和股权激励/员工持股计划（9家）[6] - 拟回购金额最大的三家公司：柳药集团（10-20亿）、能特科技（3-5亿）、神马电力（3-4亿）[6] A股增持情况 - 7月A股控股股东增持实施8笔，金额10.1亿，环比下降84%[13] - 增持资金来源全部为自有/筹资金[13] - 拟增持金额最大的三家公司：苏州银行（不少于4亿）、华侨城A（1.1-2.2亿）、太原重工（0.8-1.6亿）[13] 港股回购情况 - 7月港股回购金额100.3亿港币，环比下降52%[18] - 回购金额前三公司：腾讯控股（35.0亿港币）、友邦保险（27.0亿港币）、汇丰控股（22.2亿港币）[18] 值得关注的回购增持组合 - 筛选标准结合基本面、估值、回购/增持金额占比等因素[18] - A股重点关注：神马电力（3-4亿）、能特科技（3-5亿）、柳药集团（10-20亿）[19] - 港股重点关注：首程控股、维他奶国际等[23]