行业投资评级 - 电力行业投资评级为"优于大市"，建议在风格调整时多配置火电板块，长期持有[1] 核心观点 - 电力需求保持上升趋势，6月全社会用电量8670亿度，同比增长54%，其中二产/三产/居民用电分别增长32%/9%/108%[3] - 煤价反弹叠加旺季用电需求提升，火电企业Q3业绩有望改善，秦港煤价受暴雨影响短期承压但预计本周好转[3] - 电价市场化改革推进，辽宁出台电改新政设定现货价格上限15元/度，容量市场补偿机制覆盖煤电及储能[3] 电力供需数据 - 1-6月累计发电量45371亿度，同比增长08%，6月单月发电量7963亿度，同比增长17%[3] - 截至6月底全国发电装机容量365亿千瓦，同比增长187%，其中火电/风电/光伏装机分别达147/57/11亿千瓦[3] - 1-6月发电设备平均利用小时1504小时，同比减少162小时，反映新能源消纳压力[3] 新能源与储能发展 - 甘肃新型储能装机达607万千瓦/1403万度，占风光装机比例5%，上半年提升新能源利用率28个百分点[3] - 电源侧储能占比73%（445万千瓦），最大放电功率391万千瓦相当于4台百万千瓦火电机组调峰能力[3] - 1-6月电源工程投资3635亿元（同比+59%），电网工程投资2911亿元（同比+146%）[3] 区域电改政策 - 辽宁容量市场对煤电及电网侧储能实施固定容量电价补偿，存量项目机制电价03749元/度[3] - 现货市场设置申报价上限11元/度、出清上限15元/度，分布式光伏可通过聚合方式参与市场交易[3]