报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对黄金、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等多个商品期货市场进行分析 给出各品种市场表现、基本面情况和交易策略建议 各品种总结 贵金属 - 市场表现：周一国际金价涨0.34%收于3373美元/盎司 国际银价涨1.06%收于37.413美元/盎司 [1] - 基本面：欧盟暂停美关税反制措施 国内黄金ETF资金流入 COMEX黄金库存增2吨 上期所黄金库存不变 多地白银库存有增减变化 印度6月白银进口约200吨 全球最大白银etf持有量减34吨 [1] - 交易策略：去美元化逻辑下建议做多黄金 工业用银长期趋势向下建议逢高沽空白银 [1] 基本金属 铝 - 市场表现：电解铝2509合约收盘价较前一交易日+0.07%收于20525元/吨 LME价格2582.5美元/吨 [2] - 基本面：供应上电解铝厂高负荷生产运行产能增加 需求处传统消费淡季周度铝材开工率下降 [2] - 交易策略：美联储降息预期增加但下游消费未好转 铝锭库存累库 铝价上行空间有限或震荡运行 建议观望 [2] 氧化铝 - 市场表现：氧化铝2509合约收盘价较前一交易日+1.99%收于3162元/吨 [2] - 基本面：供应上氧化铝运行产能稳定 需求上电解铝厂高负荷生产运行产能增加 [2] - 交易策略：氧化铝回归基本面逻辑 运行产能高位 现货价格下降但低仓单和成本有支撑 预计价格震荡 建议观望 [2] 锌 - 市场表现：锌2508合约收盘价较前一交易日-0.13%收于22260元/吨 社会库存8月4日10.73万吨较7月31日累库0.41万吨 [2] - 基本面：供应端压力大 8月锌锭产量预计环比增1.8万吨至62.15万吨 加工费跳涨炼厂利润高刺激生产 消费端淡季特征突出 海外LME低库存与宏观利空形成拉锯 [2][3] - 交易策略：逢高抛空 [3] 铅 - 市场表现：铅2508合约收盘价较前一交易日+0.12%收于16700元/吨 8月4日社会库存7.19万吨较7月31日去库0.11万吨 [3] - 基本面：供需双弱格局深化 供应端再生铅惜售原生铅增产 消费端蓄电池开工率维稳部分企业逢低建库 关注政策对主产省潜在冲击 [3] - 交易策略：观望为主 等待库存去化或再生铅减产信号 [3] 工业硅 - 市场表现：周一主力11合约收于8370元/吨较上个交易日下跌275元/吨 持仓减26771手至167569手 今日仓单量减少204手至50312手 [3] - 基本面：供给端西南地区复产 社会和仓单库存累库 需求端多晶硅开工环比提升 有机硅产量回升价格持稳 铝合金下游需求进入淡季开工率稳定 [3] - 交易策略：“反内卷”情绪降温后回归基本面 需求端好转但关注新疆产区生产计划 盘面预计偏弱震荡 建议观望 [3] 碳酸锂 - 市场表现：昨日LC2509合约收于68920元/吨（+60） 涨+0.09% [3] - 基本面：需求端旺季 8月磷酸铁锂和三元材料排产增加 库存因供应减量开始去库 广期所仓单回升 [3] - 交易策略：江西锂矿减产预期暂不能证伪 基本面转好 价格底部6.5w有支撑 预计价格区间内震荡偏强 [3] 多晶硅 - 市场表现：周一主力11合约收于48980元/吨较上个交易日下跌610元/吨 持仓增7405手至106749手 今日仓单量无增减维持在3200手 [3] - 基本面：供给端周度产量爬升 有复产预期 行业库存累库 需求端八月硅片、电池片排产持平 三季度光伏装机需求悲观 部分下游产品传导涨价 [3] - 交易策略：政策消息扰动预期仍在 盘面预计在4.5 - 5.5w之间波动 [3] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2510合约震荡走高收于3197元/吨较前一交易日夜盘收盘价涨22元/吨 [5] - 基本面：钢银口径建材库存环比升3.5%至411.2万吨 杭州螺纹出库和库存有变化 建材供需中性 板材需求稳定 钢材供需均衡但结构分化 期货贴水低位估值略偏高 [5] - 交易策略：观望为主 空单离场 RB10参考区间3150 - 3220 [5] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力2509合约震荡走高收于797.5元/吨较前一交易日夜盘收盘价涨10.5元/吨 [5] - 基本面：铁矿到港环比增303万吨 澳巴发货环比降224万吨 港存环比增89万吨 铁水产量环比小降同比有增幅 焦炭提涨 钢厂利润收窄 后续产量以稳为主 铁矿供需中性偏强 垒库或慢于季节性规律 估值中性 [5] - 交易策略：观望为主 I09参考区间770 - 800 [5] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2601合约震荡走高收于1126元/吨较前一交易日夜盘收盘价涨38元/吨 [5] - 基本面：铁水产量环比降1.5万吨至240.7万吨 同比增4万吨 钢厂利润企稳 后续产量以稳为主 焦炭提涨 供应端各环节库存分化 总体供需宽松但基本面改善 期货升水现货估值偏高 [5] - 交易策略：观望为主 空单离场 JM01参考区间1090 - 1150 [5] 农产品 豆粕 - 市场表现：隔夜CBOT大豆反弹 [6] - 基本面：供应近端宽松远端预期大供应 美豆优良率高 需求南美阶段主导 美豆出口因关税政策弱需求 [6] - 交易策略：美豆阶段偏弱 国内大豆到货多需求高 内外分化 中期跟随国际成本端 关注产区天气及关税政策 [6] 玉米 - 市场表现：玉米2509合约偏弱运行 现货价格略跌 [6] - 基本面：小麦替代玉米饲用需求 麦价压制玉米价格 进口谷物拍卖增加供应 成交率低 贸易缓和提升进口预期 早春玉米上市临近 新作玉米成本下降压制远期价格 [6] - 交易策略：替代品压制 新粮上市临近 期价预计震荡偏弱 [6] 白糖 - 市场表现：郑糖09合约收5709元/吨 跌幅0.68% 广西现货-郑糖09合约基差297元/吨 配额外巴西糖加工完税估算利润为436元/吨 [8] - 基本面：巴西7月双周数据显示产量回升 制糖比创新高 国内宏观情绪降温 关注7月进口到港量 沿海销区报价下跌 加工糖到港施压现货 [8] - 交易策略：期货市场逢高空 期权卖看涨 [8] 棉花 - 市场表现：隔夜美棉期价止跌回升 美元指数走弱 郑棉期价止跌反弹 [8] - 基本面：国际上美国棉花优良率持平 巴基斯坦棉花产量同比降约30％ 国内下游开机率平稳 棉纱原料库存环比提高 [8] - 交易策略：逢低买入做多 以13600 - 14000元/吨区间震荡策略为主 [8] 原木 - 市场表现：原木09合约收842元/方 涨幅2.5% 多地原木现货价格有变化 [8] - 基本面：原木现货市场价格稳定 期现价差以盘面波动为主导 7月进入交割行情 各地交割有涨尺 800元/方以下估值低 宏观情绪降温 短期内以交割逻辑为主围绕800元/方波动 [8] - 交易策略：观望 [8] 棕榈油 - 市场表现：昨日马棕下跌 因预期马来库存增加 [8] - 基本面：供应端MPOA预估马来7月1 - 20日产量环比+11.2% 需求端产区出口环比下降 阶段供强需弱 [8] - 交易策略：短期P处于季节弱周期 中期偏多配 交易油脂年度偏紧预期 关注产区产量及生柴政策 [8] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋2509合约跌幅扩大 现货价格下跌 [8] - 基本面：高温使蛋鸡产蛋率下降 下游食品厂备货需求或季节性增加 但总体供应增加 老鸡淘汰意愿不强 冷库蛋库存偏高 蔬菜价格低 饲料成本下降 [8] - 交易策略：供应压力大 期货价格预计震荡偏弱 [8] 生猪 - 市场表现：生猪2509合约偏弱运行 现货价格下跌 [9] - 基本面：学校放假和高温使消费季节性走弱 屠宰量低位 高温使生猪生长缓慢 7月出栏进度慢 供应后移 集团场降重出栏 月初缩量出栏动力不足 中期供应增加 猪价重心下移 [9] - 交易策略：供强需弱 期价预计震荡调整 [9] 能源化工 LLDPE - 市场表现：昨天主力合约小幅下跌 华北低价现货报价7160元/吨 09合约基差走强 市场成交一般 海外美金价格持稳 进口窗口关闭 [10] - 基本面：供给端新装置投产和存量检修装置复产使国产供应回升 进口窗口关闭和伊朗装置停车预计进口量减少 需求端农膜需求淡季结束需求环比好转 其他领域需求稳定 [10] - 交易策略：短期产业链库存累积 基差偏弱 供需改善 进入交割月震荡偏弱 上方受进口窗口压制 中长期新装置投产供需趋于宽松 建议逢高布局远月合约空单 [10] PVC - 市场表现：V09收4980 跌1% [10] - 基本面：PVC现货回落 供应端增产 预计三季度国内供应增速提升到4.5% 上游开工率77% 下游工厂样本开工率40%左右低于往年 社会库存累积 [10] - 交易策略：建议观望 [10] 玻璃 - 市场表现：fg09收1087 跌1.6% [10] - 基本面：玻璃产销回落预计累库 供应端日融量同比降7.0%且有复产预期 7月31日上游库存环比-3.87% 同比-13.88% 下游深加工企业订单天数9.3天 开工率48%左右 下游加工厂玻璃原片库存天数13天左右 部分工艺有利润 现货均价回落 [10] - 交易策略：下跌空间有限 建议观望 [10] PP - 市场表现：昨天主力合约小幅下跌 华东现货价格7050元/吨 09合约基差走强 市场成交一般 海外美金报价持稳 进口窗口关闭 出口窗口打开 [11] - 基本面：供给端检修装置复产 新装置开车 供应增加 出口窗口打开 需求端下游需求分化 家电和汽车行业表现一般 BOPP和塑编行业开工率持稳 [11] - 交易策略：短期产业链库存累积 基差偏弱 供需偏弱 进入交割月震荡偏弱 上方受进口窗口限制 中长期新装置投产供需趋于宽松 建议逢高布局远月合约空单 [11] 苯乙烯 - 市场表现：昨天主力合约小幅下跌 华东现货报价7300元/吨 市场交投一般 海外美金价格持稳 进口窗口关闭 [11] - 基本面：供给端纯苯和苯乙烯八月预计小幅累库 需求端下游企业亏损大 成品库存高位 家电行业八月排产预期走弱 中美关税缓和下出口需求受关注 [11] - 交易策略：短期纯苯和苯乙烯库存有去化 基差走弱 后期供应回升 需求端改善有限 短期供需偏弱 进入交割月震荡偏弱 上方受进口窗口限制 中长期供应回升供需趋于宽松 建议逢高布局远月合约空单 [11] 纯碱 - 市场表现：sa09收1253 无变化 [11] - 基本面：纯碱检修减少 供应恢复价格回落 开工率84% 夏季检修结束 上游库存高位 下游光伏玻璃日融量预计减产 库存天数下降 [11] - 交易策略：建议观望 或者尝试看空期权 [11]