行业投资评级 - 报告对房地产行业维持"推荐"评级 [2] 核心观点 - 新房市场第31周20城成交面积184万方，环比上升16%，同比下降21%，年初至今累计同比下降8% [19][22] - 二手房市场第31周11城成交面积174万方，环比下降8%，同比下降4%，但年初至今累计同比上升14% [23][26] - 核心城市优质供给驱动新房和宅地成交热度，但挤压老库存和二手房去化，二者仍面临价格下行压力 [32] 板块行情 - 第31周申万房地产指数下跌3.4%，在31个一级行业中排名第29位 [8][12] - A股板块涨幅第一为天府文旅（+42%），跌幅最大为金地集团（-8.1%） [9][10] - 港股板块涨幅第一为远洋集团（+14.5%），跌幅最大为旭辉控股（-13.6%） [11][14] 政策动态 - 浏阳出台契税优惠（唯一住房140㎡以下按1%征收）及60%契税补贴政策 [13][15] - 北京对多子女家庭提高公积金贷款额度，允许按实际租金提取公积金 [13][15] - 贵州计划2025年改造城中村6268户、危旧房10022套，山东对智能家居消费补贴 [13][15] 土地与公司动态 - 华润置地以244.7亿元获取上海浦东后滩地块及黄浦余庆里资产包 [16][18] - 保利华南以超10亿元竞得佛山北滘地块，楼面价7000元/㎡，阳台占比达30% [17][18] - 新城控股发行10亿元5年期中期票据，票面利率2.68% [30][32] 投资建议 - 关注三类方向：具备产品护城河的房企（绿城中国、华润置地）、优质商业地产（太古地产）、存量房中介（贝壳-W） [32] - 建议观测二手房价企稳信号，作为行业见底关键指标 [32]