报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各有色金属品种进行分析并给出走势判断和推荐策略，包括预计铜价震荡下调、铝及氧化铝承压震荡、锌市供增需弱反弹空配、铅年内先承压后待库存指引、镍及不锈钢反弹中后段介入空头、锡关注均线支撑和供需博弈、碳酸锂围绕7万波动短期低多、工业硅回归基本面主导、多晶硅区间宽幅震荡，还推荐了白银和沪铝的操作策略 [1] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 价格受美国政策、经济数据、供需等影响，伦铜可能震荡下调到3500美元，关注上方40日均线阻力 [1] - 国内供应方面，沪铜减仓，社库增加，消费一般，原材料报价仍紧；国外智利矿场事故或影响产出，日本三菱可能削减产能 [1] 铝及氧化铝 - 氧化铝运行产能高，库存增加，过剩状态下短期偏弱，但因国外铝土矿价格坚挺，下跌空间有限 [1] - 国内铝供应弹性小，需求方面，加工龙头企业开工率微降，不同铝材情况有别，库存上升，沪铝或承压震荡，关注20200元附近支撑 [1] 锌 - 锌市回归供增需弱基本面，沪锌主力和LME锌周跌，现货进口亏损收窄但窗口未开 [1] - LME锌库存上升，沪锌期限结构走平利于隐性库存显性化，国内社库走高，8月TC上升，矿山利润空间大 [1] - 消费未见根本改善，8月需求驱动价格支撑弱，但“金九银十”旺季或有财政政策发力可能，后续需跟踪 [1] - 供增需弱主导，锌市反弹空配是大方向，沪锌下方看2.2万支撑，等待2.35万元/吨高空机会 [1] 铅 - 国内铅库存上升，盘面承压，沪铅和LME铅周跌，美元指数反弹 [1] - LME锌库存增加，沪锌期限结构走平利于隐性库存显性化，国内社库走高，8月TC上升，矿山利润空间大 [1] - 消费方面，部分地区终端消费好转，但8月消费是否旺季不旺待验证，沪铅暂看1.66 - 1.73万元区间震荡 [1] 镍及不锈钢 - 沪镍反弹承压回落，不锈钢交投因反内卷炒作上升，但下游终端消费未根本改观，社库连降但整体位置仍高 [1] - 现货金川升水等情况，上游价格支撑减弱，库存方面镍铁持平、镍板下降、不锈钢下降，沪镍处于反弹中后段，应介入空头 [1] 锡 - 内外锡价下滑，市场震荡，印尼产量和销量下降，国内关注大厂检修时间 [1] - 国内库存增加，LME库存增加，现货贴水，技术上关注60日均线支撑，高位空单持有 [1] 碳酸锂 - 市场恐慌情绪升温，价格下跌，成交下降，现货价格下跌，价差出现解耦，大量流通货入市，成交改善 [1] - 需求方面动力订单减少，下游电池厂为旺季备库产品增量，供应上市场总库存有降，货权转移，下游补货，矿价跟随回落 [1] - 技术上碳酸锂期价回落后有支撑，矿价倒挂影响产量，倾向围绕7万波动，短期低多 [1] 工业硅 - 价格回调，因硅煤价格反弹成本增加，大厂复产供应压力仍存，社库增加，需求方面多晶硅产量增加带来需求增长 [1] - 市场情绪影响弱化，预计价格震荡回调，回归基本面主导 [1] 多晶硅 - 价格大幅回调，产能出清落地预期降温，现货价格上涨需关注成交，8月产量有望增加 [1] - 厂库库存下降，下游提前补货，需求方面硅片价格上调，电池片订单改善有望传导至硅片排产 [1] - “反内卷”产能出清落地预期回落，若8月产量增加供需失衡将突出，短期主力合约支撑参考现货区间，宽幅震荡概率大 [1] 推荐策略 - 白银远月合约前期高位空单28.8 - 27万持有或27新空入场，中长期基本面压制高位银价 [1] - 沪铝逢高空配，止损2.1万元/吨 [1]