报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 宏观预期和产业逻辑存在矛盾,09合约面临交割,交易回归现实 [2] - 不排除政策预期第二次发酵,中游库存高企,开启负反馈 [2] - 市场情绪有所反复,远月或波动加大,现实角度近端仓单压力较大,近月合约承压,开始走交割逻辑 [2] 根据相关目录分别进行总结 玻璃纯碱价格区间预测 - 玻璃月度价格区间预测为1000 - 1400,当前波动率为51.76%,当前波动率历史百分位(3年)为97.8% [1] - 纯碱月度价格区间预测为1100 - 1500,当前波动率为39.03%,当前波动率历史百分位(3年)为75.6% [1] 玻璃纯碱套保策略 玻璃库存管理 - 产成品库存偏高,担心玻璃价格下跌,可做空FG2509期货锁定利润,卖出FG601C1420看涨期权收取权利金降低成本,套保比例均为50%,建议入场区间分别为1250和50 - 60 [1] 玻璃采购管理 - 采购常备库存偏低,为防止玻璃价格上涨抬升采购成本,可买入FG2601期货提前锁定采购成本,卖出FG601P1000看跌期权收取权利金降低采购成本,套保比例均为50%,建议入场区间分别为1000和40 - 50 [1] 纯碱库存管理 - 产成品库存偏高,担心纯碱价格下跌,可做空SA2509期货锁定利润,卖出SA601C1500看涨期权收取权利金降低成本,套保比例均为50%,建议入场区间分别为1400和60 - 70 [1] 纯碱采购管理 - 采购常备库存偏低,为防止纯碱价格上涨抬升采购成本,可买入SA2601期货提前锁定采购成本,卖出SA601P1200看跌期权收取权利金降低采购成本,套保比例均为50%,建议入场区间分别为1200 - 1250和50 - 60 [1] 玻璃盘面价格/月差 - 玻璃05合约价格为1332,日涨跌33,日涨跌幅2.54%;09合约价格为1077,日涨跌 - 9,日涨跌幅 - 0.83%;01合约价格为1232,日涨跌3,日涨跌幅0.24% [5] - 月差(5 - 9)为255,日涨跌42;月差(9 - 1)为 - 155,日涨跌 - 12;月差(1 - 5)为 - 100,日涨跌 - 30 [5] - 05合约基差(沙河)为 - 144,日涨跌 - 35;05合约基差(湖北)为 - 152,日涨跌 - 53;09合约基差(沙河)为111,日涨跌7;09合约基差(湖北)为83,日涨跌 - 31 [5] 玻璃现货价格 - 沙河交割品中,安全、金宏阳、玉晶价格均为1218、1218、1180,日涨跌为0;长城价格为1177,日涨跌 - 4;德金价格为1147,日涨跌 - 6;均价为1188,日涨跌 - 2 [6] - 各区域5mm浮法玻璃价格中,华北、华南、东北、西北、江苏、浙江、沙河(大板)、沙河(小板)价格日涨跌为0;华中、华东、山东价格日涨跌 - 20;西南价格日涨跌 - 10;广东(大板)价格为1350,日涨跌为0 [6] 纯碱盘面价格/月差 - 纯碱05合约价格为1427,日涨跌45,日涨跌幅3.26%;09合约价格为1271,日涨跌18,日涨跌幅1.44%;01合约价格为1368,日涨跌28,日涨跌幅2.09% [7] - 月差(5 - 9)为156,日涨跌27,日涨跌幅20.93%;月差(9 - 1)为 - 97,日涨跌 - 10,日涨跌幅11.49%;月差(1 - 5)为 - 59,日涨跌 - 17,日涨跌幅40.48% [7] - 沙河重碱基差为 - 10,日涨跌为0;青海重碱基差为 - 171,日涨跌 - 38 [7] 纯碱现货价格/价差 - 重碱市场价中,华北、华南、华东、华中、东北、西南价格日涨跌为0;青海价格为1100,日涨跌 - 20;沙河价格为1261,日涨跌18 [8] - 轻碱市场价中,华北、华南、华东、华中、东北、西南、青海价格日涨跌为0 [8] - 重碱 - 轻碱价差中,华北为100,华南为50,华东为150,华中为100,东北为50,西南为50,青海为0 [8]
玻璃纯碱产业风险管理日报-20250805
南华期货·2025-08-05 19:09