报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各有色金属品种走势分化，铜价或震荡下调，铝及氧化铝承压震荡，锌市供增需弱反弹仍为空配方向，铅价累库承压，镍及不锈钢应介入空头，锡价关注均线支撑，碳酸锂预期趋向平稳，工业硅回归基本面主导，多晶硅区间宽幅震荡概率大 [1] - 推荐策略包括持有或新空入场银价高位空单、沪铝逢高空配 [1] 各品种总结 铜 - 价格倾向震荡下调，美国关税政策、经济数据及市场情绪影响铜价，国内沪铜减仓、库存增加，国外伦铜库存及贴水情况需关注，智利矿场事故及日本企业可能削减产能或影响供应，走势关注上方60日均线阻力，伦铜可能下调到3500美元 [1] 铝及氧化铝 - 氧化铝产能高、库存增加，过剩状态下短期偏弱但下跌空间有限，国内铝运行产能稳定，需求方面部分开工率有变化，库存上升，沪铝持仓减少、多头减仓或承压震荡，关注20200元支撑，铝棒后续需求不过度悲观 [1] 锌 - 锌市回归基本面，价格下跌，LME锌库存上升，沪锌期限结构利于隐性库存显性化，供应端矿山利润有空间，消费端终端需求未改善，走势供增需弱，反弹空配为主，关注2.2万支撑及2.35万高空机会 [1] 铅 - 国内铅库存上升、盘面下跌，外盘也下跌，LME锌库存及贴水情况需关注，供应端部分企业有检修计划，消费端需求旺季待验证，走势累库承压，沪铅在1.66 - 1.73万元区间震荡观望 [1] 镍及不锈钢 - 镍市“反内参”结束回归基本面，价格下跌，现货升水及上游价格支撑减弱，库存有降但整体位置高，沪镍处于反弹中后段应介入空头 [1] 锡 - 内外锡价下滑震荡，印尼产量和销量下降，国内关注大厂检修，消费端国内社库和伦锡库存有变化，走势关注60日均线支撑，高位空单持有 [1] 碳酸锂 - 市场恐慌情绪升温，价格下跌，现货价格下降、价差显现，需求端动力订单减少、下游旺季备货，供应端库存有转移，走势预期趋向平稳，期价围绕7万波动，短期低多 [1] 工业硅 - 价格回调，供应因成本和开工增加有压力，库存有变化，需求多晶硅产量增加或带动需求，市场回归基本面主导 [1] 多晶硅 - 价格回调，8月产量有望增加，库存厂库下降、下游补货，需求硅片和电池片环节有改善，走势短期主力合约支撑参考现货区间，区间宽幅震荡，政策影响下有波动 [1] 推荐策略总结 - 运月合约前期高位空单28.8 - 27万持有或27新空入场，中长期基本面压制高位锗价 [1] - 沪铝逢高空配，止损2.1万元/吨 [1]