中债策略周报 2025.7.28-2025.8.3 分析师： 曹潮 中央编号： BVH841 联系电话： 852-96581360 邮箱： caochao@cnzsqh.hk 1 中国债券场策略周报 - 投资要点 中国债券市场表现回顾： 7月制造业PMI不及预期，反应内需正在走弱；本周商品市场定价同样迎来修正，对债市形成利好，不 同期限收益率均下行。长端方面，10年、30年国债活跃券分别下行3.3、3.4个bps至1.71%、 1.92%，1年期国债下行1个bps至1.37%。 中国债券市场基本面、货币政策与资金面： 中国债券市场展望： 2 基本面和货币政策：7月制造业PMI录得49.3%，低于预期49.7%。新订单分享环比下降0.8个百分点 至49.4%，生产回落0.5个百分点至50.5%，成为制造业PMI下滑的主要拖累，反应内需正在走弱；7 月政治局会议增量信息有限，主要重点在于落实好前期刺激政策安排，以及将重心转向名义增长。货 币政策方面，央行基本等量续作，合计净投放69亿元，其中逆回购投放16632亿元，到期16563亿元。 截至8月1日，逆回购余额16632亿元，较7月25日的16563亿元小幅抬升 ...