报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告认为近期沥青震荡运行 供应端开工率回升但仍处近年同期偏低水平 8月预计排产环比减少 下游开工率涨跌互现 出货量增加 炼厂库存存货比处近年同期最低位 原油价格冲高回落使成本支撑走弱 政策利于远月预期 近月影响有限 部分炼厂转产或停产 降雨影响刚需[1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 建议区间操作 上周沥青开工率环比回升4.3个百分点至33.1% 较去年同期高6.7个百分点 但仍处近年同期偏低水平 [1] - 8月国内沥青预计排产241.3万吨 环比减少12.9万吨 减幅5.1% 同比增加35.3万吨 增幅17.1% [1] - 上周沥青下游各行业开工率涨跌互现 道路沥青开工环比持平于27.0% 处近年同期偏低水平 受资金和南方降雨高温制约 [1] - 上周全国出货量环比增加1.26%至27.24万吨 处中性偏低水平 沥青炼厂库存存货比上周环比继续回落 处近年来同期最低位 [1] - 美国允许雪佛龙恢复在委内瑞拉开采石油 或使中国购买沥青原料贴水幅度缩小 近期原油价格冲高回落 沥青成本支撑走弱 [1] - 工信部政策利于远月预期 对近月实际影响有限 本周部分炼厂转产或间歇停产 部分地区降雨影响刚需 预计近期沥青震荡运行 [1] 期现行情 - 期货方面 今日沥青期货2510合约下跌1.68%至3520元/吨 5日均线下方 最低价3501元/吨 最高价3538元/吨 持仓量减少3838至208129手 [2] - 基差方面 山东地区主流市场价下跌至3780元/吨 沥青10合约基差上涨至260元/吨 处偏高水平 [3] 基本面跟踪 - 供应端 新疆美汇特以及山东个别炼厂复产沥青 开工率环比回升4.3个百分点至33.1% 较去年同期高6.7个百分点 仍处近年同期偏低水平 [1][4] - 1至6月全国公路建设完成投资同比增长 -8.9% 累计同比增速较2025年1 - 5月略有回升 仍是负值 [4] - 2025年1 - 6月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长0.6% 较2025年1 - 5月的 -0.4%有所回升 摆脱此前连续累计同比负增长局面 [4] - 2025年1 - 6月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长4.6% 较2025年1 - 5月的5.6%有所回落 [4] - 截至8月1日当周 沥青下游各行业开工率涨跌互现 道路沥青开工环比持平于27.0% 处近年同期偏低水平 受资金和南方降雨高温制约 [1][4] - 2025年6月社融存量增速提升至8.9%（前值8.7%） 新增社融4.20万亿元 同比多增9008亿元 政府债新增1.35万亿元 同比多增5072亿元 贷款新增2.36万亿元 同比多增1710亿元 [4] - 库存方面 截至8月1日当周 沥青炼厂库存存货比较7月25日当周环比下降0.4个百分点至15.5% 处近年来同期最低位 [5]