证券研究报告 · 宏观报告 · 宏观深度报告 宏观深度报告 20250805 跨越百年的产能调整经验:如何从失衡到再 平衡 》朱吴让券 2025年08月05日 证券分析师 芦哲 执业证书:S0600524110003 luzhe@dwzq.com.cn 证券分析师 占乐 执业证书:S0600524120005 zhansh(@dwzq.com.cn 相关研究 《利率:从"逢调买入"到"逢低止 盈"》 2025-08-04 《债券增值税或推动资金增配实体经 济资产》 2025-08-03 成立了州际商业委员会(ICC),开始对铁路运费和竞争行为进行监管; 1890年《谢尔曼反托拉斯法》拉开了反垄断的序幕。治理新兴产业的产 能过剩,既要推动低价低效企业自动退出市场,营造产能有效出清的市 场环境,也要防止形成市场垄断,从根本上来说是要规范竞争秩序,规 范地方政府补贴、银行贷款,规范企业公平竞争行为。 ■ 风险提示:(1)部分历史案例间隔较远,历史的细节可能有所缺失,如 1930年之前的案例;(2)不同时期、不同国家,产能失衡时面临的环境 并非完全相同,这些不同点我们可能未能完全囊括;(3)在使用国际比 较和历史比较 ...