报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 特朗普表示本周决定美联储新理事，美国ISM服务业PMI呈现疲软迹象，宣布将在未来一周内宣布药品和芯片关税，金价震荡回升、银价扩大涨幅，今日关注对等关税实施、美联储委员讲话，避险情绪下金银价格偏强 [4][5] - 特朗普就任使全球进入动荡变化期，通胀预期转变为经济衰退预期，金价难以回落且易涨难跌，银价跟随金价，关税担忧使银价涨幅易扩大 [9][12] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 黄金：美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指收盘涨跌不一，美债收益率多数上涨，10年期美债收益率涨1.17个基点报4.208%，美元指数涨0.01%报98.76，离岸人民币对美元小幅贬值报7.1886，COMEX黄金期货涨0.25%报3435美元/盎司，沪金溢价收敛至 -1.5元/克 [4] - 白银：美国三大股指全线收跌，欧洲三大股指收盘涨跌不一，美债收益率多数上涨，10年期美债收益率涨1.17个基点报4.208%，美元指数涨0.01%报98.76，离岸人民币对美元小幅贬值报7.1886，COMEX白银期货涨1.36%报37.84美元/盎司，沪银溢价收敛至382元/千克左右 [5] 每日提示 - 本日关注越南7月进出口和贸易帐、印度央行公布利率决议、美国开始实施“对等关税”、美国理事库克和波士顿联储主席柯林斯讲话、美国旧金山联储主席戴利讲话 [14] 今日关注 - 关注对等关税实施、美联储委员讲话 [4][5] 基本面数据 - 黄金：基差 -3.7，现货贴水期货；期货仓单36009千克，增加120千克；美国ISM服务业PMI呈现疲软迹象，特朗普宣布将宣布药品和芯片关税，金价震荡回升，降息预期小幅降温，但新美联储鸽派预期下支撑金价 [4] - 白银：基差 -30，现货贴水期货；沪银期货仓单1157291千克，日环比减少16982千克；美国ISM服务业PMI呈现疲软迹象，特朗普宣布将宣布药品和芯片关税，银价扩大涨幅，国内情绪明显降温 [5] 持仓数据 - 黄金：主力净持仓多，主力多增；沪金前二十持仓多单量226037，较前一日增加466，增幅0.21%，空单量64308，较前一日减少570，减幅0.88%，净持仓161729，较前一日增加1036，增幅0.64%；SPDR黄金ETF持仓小幅减少 [4][28][33] - 白银：主力净持仓多，主力多减；沪银前二十持仓多单量343090，较前一日减少3046，减幅0.88%，空单量271908，较前一日减少4930，减幅1.78%，净持仓71182，较前一日增加1884，增幅2.72%；白银ETF持仓小幅减少，高于两年同期 [5][31][36]