报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2509预计在20均线上下宽幅震荡运行，基本面偏空，基差偏多，库存偏空，盘面中性，主力持仓偏空[2] - 不锈钢2509预计在20均线上下宽幅震荡，基本面中性，基差偏多，库存偏空，盘面偏多[4] 根据相关目录分别进行总结 多空因素 - 利多因素：接下来金九银十预期、反内卷政策[7] - 利空因素：国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变；镍矿价格弱稳，镍铁价格弱稳，成本线依然在低位运行；三元电池替代比上升[7] 镍、不锈钢价格基本概览 |品种|8月5日价格|8月4日价格|涨跌| | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪镍主力|120910|120630|280| |伦镍电|15055|15105|-50| |不锈钢主力|12960|12925|35| |SMM1电解镍|121900|121250|650| |1金川镍|123000|122500|500| |1进口镍|121100|120500|600| |镍豆|123200|119700|3500| |冷卷3042B（无锡）|13650|13600|50| |冷卷3042B（佛山）|13850|13850|0| |冷卷3042B（杭州）|13650|13600|50| |冷卷3042B（上海）|13700|13650|50|[12] 镍仓单、库存 - 8月1日，上期所镍库存为25750吨，其中期货库存21374吨，分别增加299吨和减少573吨[14] - 8月5日，伦镍库存211254吨，较前一日增加2172吨；沪镍仓单20923吨，较前一日减少247吨；总库存232177吨，较前一日增加1925吨[15] 不锈钢仓单、库存 - 8月1日，无锡库存为61.95吨，佛山库存32.44万吨，全国库存111.12万吨，环比下降0.74万吨，其中300系库存67.67万吨，环比上升0.67万吨[19] - 8月5日，不锈钢仓单102865吨，较前一日减少60吨[20] 镍矿、镍铁价格 |品种|品味|8月5日价格|8月4日价格|涨跌|单位| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |红土镍矿CIF|Ni1.5%|57|58|-1|美元/湿吨| |红土镍矿CIF|Ni0.9%|29|29|0|美元/湿吨| |海运费（菲律宾 - 连云港）| - |11|11.5|-0.5|美元/吨| |海运费（菲律宾 - 天津港）| - |12|12.5|-0.5|美元/吨| |高镍（湿吨）|8 - 12|916|914|2|元/镍点| |低镍（湿吨）|2以下|3400|3400|0|元/吨|[24] 不锈钢生产成本 - 传统成本12807元，废钢生产成本13477元，低镍 + 纯镍成本16399元[26] 镍进口成本测算 - 进口价折算121536元/吨[29]