报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面供强需弱，政策利好情绪消退，短期预计震荡偏弱运行为主；夏季检修高峰期来临产量将下滑，但23年以来产能大幅扩张、今年仍有投产计划，重碱下游光伏玻璃减产需求走弱，“反内卷”政策情绪消退，行业供需错配格局未有效改善 [2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面碱厂检修少、供给高位，下游浮法玻璃日熔量平稳、光伏日熔量大幅下滑，终端需求走弱，厂库处于历史高位，偏空 [2] - 基差方面，河北沙河重质纯碱现货价1250元/吨，SA2509收盘价1271元/吨，基差-21元，期货升水现货，偏空 [2] - 库存上，全国纯碱厂内库存179.58万吨，较前一周减少3.69%，在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面价格在20日线下方运行，20日线向上，中性 [2] - 主力持仓净空且空增，偏空 [2] 影响因素总结 - 利多因素为夏季检修高峰期来临产量将下滑 [3] - 利空因素包括23年以来产能大幅扩张、今年有投产计划，重碱下游光伏玻璃减产需求走弱，“反内卷”政策情绪消退；主要逻辑是供给高位、终端需求下滑、库存同期高位、供需错配未改善，风险点是下游玻璃冷修不及预期和宏观利好超预期 [5] 纯碱期货行情 - 日盘主力合约收盘价从前值1253元/吨涨至1271元/吨，涨幅1.44%；重质纯碱沙河低端价从前值1240元/吨涨至1250元/吨，涨幅0.81%；主力基差从前值-13元/吨变为-21元/吨，涨幅61.54% [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1250元/吨，较前一日上涨10元/吨 [12] 基本面——供给 - 重质纯碱华北氨碱法利润-22.90元/吨，华东联产法利润56.50元/吨，生产利润从历史低位回升 [15] - 纯碱周度行业开工率80.27%，预期开工率将季节性回落 [18] - 纯碱周度产量69.98万吨，其中重质纯碱39.87万吨，产量处于历史高位 [20] - 2023 - 2025年有新增产能情况，2023年新增640万吨，2024年新增180万吨，2025年计划新增750万吨、实际投产100万吨 [21] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为109.83% [24] - 全国浮法玻璃日熔量15.96万吨，开工率75%企稳 [27] - 光伏玻璃价格持续下跌，“反内卷”政策下行业减产，在产日熔量大幅下行 [30] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存179.58万吨，较前一周减少3.69%，在5年均值上方运行 [33] 基本面分析——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E年纯碱年度供需平衡情况，包括有效产能、产量、开工率、进出口、表观供应、总需求、供需差及各增速等数据 [34]