报告行业投资评级 - 单边：谨慎偏多 [3] - 套利：暂缓 [3] 报告的核心观点 - 当下铅价旺季需求表现不明显，国内库存未开始去化，但蓄电池及终端行业处于淡旺季转换阶段，电动自行车领域季节性备货需求为8月传统旺季埋下伏笔，可逐步尝试在16,000 - 16,300元/吨区间逢低买入套保操作 [3] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025年8月5日，LME铅现货升水为 - 47.86美元/吨，SMM1铅锭现货价较前一交易日降100元/吨至16600元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日持平为 - 50.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日降50元/吨至16675元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日降100元/吨至16575元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日降100元/吨至16600元/吨，铅精废价差较前一交易日持平为0元/吨，废电动车电池、废白壳、废黑壳较前一交易日均持平，分别为10200元/吨、10100元/吨、10450元/吨 [1] 期货方面 - 2025年8月5日，沪铅主力合约开于16750元/吨，收于16775元/吨，较前一交易日涨25元/吨，全天成交40133手，较前一交易日降6065手，持仓72083手，较前一交易日增753手，日内价格震荡，最高点16805元/吨，最低点16650元/吨；夜盘开于16750元/吨，收于16755元/吨，较昨日午后收盘涨0.24% [1] 地区报价与成交情况 - 昨日SMM1铅价较上一交易日跌100元/吨，河南地区持货商报价对SMM1铅均价贴水20 - 0元/吨出厂，或对沪期铅2509合约贴水100 - 50元/吨出厂，个别贴水120元/吨；湖南地区冶炼厂报价对SMM1铅平水出厂，贸易商报价对SMM1铅贴水30 - 0元/吨，或对沪期铅2509合约贴水100 - 80元/吨出厂；江西地区持货商报价对沪期铅2509合约贴水30元/吨出厂；铅价再度走弱，下游畏跌慎采情绪浓厚，以刚需采购为主，持货商报价贴水收窄，部分地区成交较昨日好转 [2] 库存方面 - 2025年8月5日，SMM铅锭库存总量为7.2万吨，较上周同期降0.11万吨；截止8月5日，LME铅库存为272975吨，较上一交易日降1100吨 [2]