报告行业投资评级 - 报告对LPG行业的中线展望为震荡 [4] 报告的核心观点 - LPG供应压力延续，裂解偏弱运行；内盘商品情绪转弱及煤炭价格回落拖累烯烃价格，PG跟随回落，近期油价对PG盘面的影响程度减弱；美国及中东伴生气压力持续施压海外市场，美国丙烷产量单周回落但仍处高位，国内地炼开工率小幅回落，主营开工率仍处同期高位，供应压力暂难证伪；目前PG供应偏向宽松，节奏上主要关注宏观情绪及原油价格扰动，预计价格震荡，裂解价差则偏弱运行 [4] 根据相关目录分别总结 价量表现 - 截至8月1日，LPG主力合约3965元/吨，周涨跌 -82元/吨（-2%）；FEI首行合约547.31美元/吨，周涨跌14.92美元/吨（2.8%）；CP首行合约534.31美元/吨，周涨跌9.9美元/吨（1.9%）；MB首行合约379.3美元/吨，周涨跌9.5美元/吨（2.6%）；LPG首行裂解价差 -209.1701元/桶，周涨跌 -21.5916元/桶（-11.5107%） [8] - 截至8月1日，Brent首行价格71.27美元/桶，周涨跌2.83美元/桶（4.1%）；MB丙烷首行裂解价差 -38.2美元/桶，周涨跌 -3美元/桶（-8.4%）；CP丙烷首行裂解价差 -28.2美元/桶，周涨跌 -2美元/桶（-7.8%）；FEI丙烷首行裂解价差 -27.2美元/桶，周涨跌 -1.6美元/桶（-6.4%）；NWE丙烷首行裂解价差 -33.73美元/桶，周涨跌 -2.8美元/桶（-8.9%） [13] - 截至8月1日，PP - 1.2*PG主力合约价差2340元/吨，周涨跌 -24.6元/吨（-1%）；MOPJ石脑油和Cash Diff裂解价差 -3.43美元/桶，周涨跌0.1美元/桶（3.1%）；MOPJ石脑油596.25美元/吨，PN价差 -48.94美元/吨，周涨跌 -2.8美元/吨（-6%） [19] - 截至8月1日，PG - FEI首行价差16.4元/吨，周涨跌 -220.8384元/吨，周涨跌幅 -93.0746%；PG - CP首行价差110.2元/吨，周涨跌 -184.2971元/吨，周涨跌幅 -62.5759% [28] - 截至7月31日，中东 - 日本运费85美元/吨，周涨跌0.3美元/吨（0.4%）；美湾 - Flushing运费76.5美元/吨，周涨跌 -1.5美元/吨（-1.9%）；美湾 - 日本运费137.667美元/吨，周涨跌 -3.4美元/吨（-2.4%）；巴拿马水位86.3英尺，周涨跌 -0.1英尺（-0.1%）；巴拿马Neopanamax等待过闸25艘，周涨跌3艘（13.6%）；Panamax Plus等待过闸41艘，周涨跌13艘（46.4%）；总计66艘，周涨跌16艘（32%） [31] - 截至8月1日当周，中国LPG期货注册仓单量48975手，较上周变化955手（1.9888%）；7月，中国LPG期货交割量1783手，较上月变化 +1391手（+354.85%） [34] 供需进展 - 供应方面，7月1日当周，民用气商用量20.98万吨，较上周变化 -0.06万吨（-0.29%）；中国液化气商品量52.65万吨，较上周变化 +0.16万吨（+0.3%）；液化石油气周度到港量81万吨，较上周变化 +32万吨（+65.31%） [40] - 需求方面，截至8月1日，MTBE市场价格5040元/吨，周涨跌 -35元/吨（-0.7%）；MTBE装置利润 -94元/吨，周涨跌2.3元/吨（2.3%）；MTBE装置开工率65.89%，周涨跌 -3.2%（-4.63%） [44] - 需求方面，截至8月1日，烷基化油市场价格7899元/吨，周涨跌 -37元/吨（-0.5%）；烷基化油装置利润 -3.5元/吨，周涨跌 -17元/吨（-125.93%）；烷基化油装置开工率46.5614%，周涨跌 +0.2%（+0.43%） [48] - 需求方面，截至8月1日，MTO制丙烯 -737.6元/吨，较上周变化 -157.8元/吨（+27.22%）；石脑油制丙烯 -86.6美元/吨，较上周变化 -15.2美元/吨（+21.29%）；PDH制丙烯 -454.6元/吨，较上周变化 -9.6元/吨（+2.16%）；PDH装置开工率72.63%，较上周变化 -0.5%（-0.68%） [55] - 库存方面，截至8月1日，中国炼厂库存18.08万吨，较上周变化 -0.35万吨（-1.9%）；山东炼厂库存1.6万吨，较上周变化 +0.07万吨（+4.58%）；华东炼厂库存2.63万吨，较上周变化 -0.39万吨（-12.91%）；华南炼厂库存2.58万吨，较上周变化 +0.01万吨（+0.39%） [59] - 库存方面，截至相关时间，中国港口库存数据未提及变化情况；山东、华东、华北、华南、福建港口库存数据未提及变化情况 [62] - 库存方面，截至相关时间，中国、山东、华东、长江、华北、华南液化气站库容率数据未提及变化情况 [65] - 美国方面，截至7月25日，美国丙烷库存83477千桶，较上周变化 +1150千桶（+1.4%）；美国丙烷产量2822千桶，较上周变化 -49千桶（-1.71%）；美国丙烷出口1629千桶，较上周变化 -466千桶（-22.24%）；美国引申需求4周均值875千桶/日，较上周变化 +130千桶/日（+17.45%） [69] - 7月，中国液化气月度产量440万吨（同比 -1.7199%），2025年1月 - 7月，中国液化气累计产量3065.2万吨（同比 -2.6271%）；6月，中国液化气月度进口量267.4万吨（同比 -21.1%），2025年1月 - 6月，中国液化气累计进口量1767万吨（同比1.5%）；6月，中国液化气月度出口量8.8万吨（同比 -23.2%），2025年1月 - 6月，中国液化气累计出口量54.5万吨（同比5.8%）；6月，中国液化气月度表观需求量694.5万吨（同比 -11.5%），2025年1月 - 6月，中国液化气累计表观需求量4337.6万吨（同比 -1.2%） [71]