报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 情绪提振下PVC盘面止跌回升，但基本面压力仍大，产量上升、需求疲软，社会库存预期累库，走势仍承压；烧碱供需压力较大，行业库存处于同期高位，氯碱利润后期有压缩空间 [3] 根据相关目录分别进行总结 PVC 市场要闻与重要数据 - 期货价格及基差：主力收盘价5042元/吨（+61），华东基差 -192元/吨（-41），华南基差 -132元/吨（-51） [1] - 现货价格：华东电石法报价4850元/吨（+20），华南电石法报价4910元/吨（+10） [1] - 上游生产利润：兰炭价格595元/吨（+0），电石价格2780元/吨（+0），电石利润14元/吨（+0），PVC电石法生产毛利 -21元/吨（+113），PVC乙烯法生产毛利 -479元/吨（+27），PVC出口利润12.7美元/吨（+4.8） [1] - 库存与开工：厂内库存34.5万吨（-1.2），社会库存44.8万吨（+2.1），电石法开工率74.42%（-4.79%），乙烯法开工率70.24%（+3.29%），开工率73.26%（-2.55%） [1] - 下游订单情况：生产企业预售量85.4万吨（+5.8） [1] 市场分析 - 供应方面，前期检修回归复产，氯碱利润支撑下整体开工走高，新增产能8月逐步量产，产量预期继续回升，供应端压力大 [3] - 需求端，下游制品开工延续同期低位，企业采购积极性偏低，内需疲弱；出口受印度政策与雨季影响，持续性表现或受拖累 [3] - 成本端，煤炭系上涨带动兰炭价格爬升，西北电石回暖，乙烯持稳，成本端支撑有所增强但驱动有限 [3] 策略 - 单边：观望 [4] - 跨期：V09 - 01跨期逢高做反套 [4] 烧碱 市场要闻与重要数据 - 期货价格及基差：SH主力收盘价2506元/吨（-23），山东32%液碱基差57元/吨（+23） [1] - 现货价格：山东32%液碱报价820元/吨（+0），山东50%液碱报价1290元/吨（-30） [2] - 上游生产利润：山东烧碱单品种利润1571元/吨（+0），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）788.3元/吨（+80.0），山东氯碱综合利润（1吨PVC）566.28元/吨（+40.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC）1648.15元/吨（+0.00） [2] - 库存与开工：液碱工厂库存42.42万吨（+1.58），片碱工厂库存2.11万吨（-0.20），开工率83.90%（-0.10%） [2] - 下游开工：氧化铝开工率85.58%（+0.13%），印染华东开工率58.89%（+0.00%），粘胶短浅开工率84.97%（+0.00%） [2] 市场分析 - 供应端，上游开工维持同期高位，利润支撑下企业减产意愿不足，供应端压力大 [3] - 需求端，主力下游氧化铝利润扩张，开工继续回升，有刚性需求支撑；非铝端开工变化不大，延续淡季偏弱，后期需关注旺季下游补库囤货节奏 [3] - 行业库存处于同期高位，液氯价格反弹，氯碱利润偏高后期有压缩空间 [3] 策略 - 单边：谨慎做空套保 [4] - 跨期：SH2509 - SH2601跨期反套 [4]