SDICSI 2025 年 8 月 6 日 百胜中国 (9987.HK / YUMC.US) 二季度同店收入增长回正 事件：百胜中国 25 年二季度总收入同比增长 4%至 28 亿美元，系统销售额同比 增长 4%，经营利润同比增长 14%至 3.04 亿美元，归母净利润同比增长 1%至 2.15 亿美元，经营利润增长超市场预期。我们维持 25/26/27 年归母净利润为 9.4/10.2/10.5 亿美元。对应每 EPS 收益为 20.1/21.6/22.2 港元。维持"买入"评 级，维持目标价 476.9 港元，较当前股价有 36%的上涨空间。 报告摘要 外卖带动业绩改善。25 年二季度公司总收入同比增长 4%至 28 亿美元，系统销售 额同比增长 4%，总门店数量达到 1.69 万家，同比增长 10.1%。同店收入同比增 长 1%，自去年以来首次增速转正。经营利润同比增长 14%至 3.04 亿美元，经营 利润率 10.9%，同比提升 1pct。归母净利润同比增长 1%至 2.15 亿美元，低于经 营利润增长，主要是投资亏损 1800 万美元。经营利润提升主要受益于由同店增长 带来的各项费用率的下降，以及 ...