报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周纸浆期货重回基本面定价，预计在5100 - 5400宽幅震荡 [2] 各部分总结 纸浆价格数据 - 期货价格方面，SP2601为5404，日环比涨0.15%，周环比跌2.53%；SP2605为5388，日环比跌0.37%，周环比跌0.07%；SP2509为5160，日环比跌0.15%，周环比跌3.98% [1] - 现货价格方面，针叶浆银星5850，日环比持平，周环比跌1.18%；针叶浆俄针5180，日环比持平，周环比跌4.43%；阔叶浆金鱼4080，日环比跌0.97%，周环比跌1.69% [1] - 外盘报价方面，智利银星720美元，月环比跌2.70%；智利明星500美元，月环比跌10.71%；智利金星620美元，月环比持平 [1] - 进口成本方面，智利银星5884，月环比跌2.68%；智利明星4101，月环比跌10.60%；智利金星5073，月环比持平 [1] 纸浆基本面数据 - 进口量方面，2025年6月针叶浆进口量67.8万吨，较5月的72.2万吨，月环比跌6.09% [1] - 发运量方面，往中国纸浆发运量5月为140，4月为135.3，月环比涨3.30% [1] - 国产量方面，阔叶浆为20.9万吨，化机浆为20.9万吨 [1] - 库存方面，纸浆港口库存210.5万吨，期货交割库库存25.50万吨 [1] - 需求方面，双胶纸产量19.80万吨，铜版纸产量7.80万吨，生活用纸产量27.90万吨，白卡纸产量29.80万吨 [1] 纸浆估值数据 - 基差方面，俄针基差20，分位数水平0.739；银星基差690，分位数水平0.914 [1] - 进口利润方面，针叶浆银星 -34，分位数水平0.545；阔叶浆金色 -21，分位数水平0.613 [1] 各端情况 - 供给端，智利Arauco公司公布7月木浆外盘报价，针叶浆银星已成交完毕、无新报盘，本色浆金星面价590美元/吨，乌拉圭阔叶浆新明星净价500美元/吨，W20五月对中国发运量环比上涨3.3%，供应端量增价减 [1] - 需求端，本周主要成品纸产量小幅下降，成品纸价格持续低迷，整体对纸浆支撑较弱 [2] - 库存端，截止2025年7月31日，中国纸浆主流港口样本库存量210.5万吨，较上期去库3.8万吨，环比下降1.8%，呈现去库走势 [2]