报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 印尼政府PNBP政策发放限制提高镍资源供应成本，内贸矿升水持稳运行；菲律宾镍矿供应回升，但国内镍矿港库下降，原料偏紧 [2] - 7月头部企业生产节奏稳定，个别冶炼厂产量上行，新增产能有投放计划，带动整体精炼镍产量小幅增加 [2] - 不锈钢厂利润压缩，300系减产；新能源汽车产销爬升，但三元电池需求有限 [2] - 近期镍价下跌，下游逢低采购，现货升水上调，国内社会库存下降，海外LME库存增长 [2] - 持仓下降价格回升，多空存在分歧，关注MA60压力，预计短线震荡调整，操作上建议暂时观望 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价121070元/吨，环比涨160元/吨；8 - 9月合约价差 - 280元/吨，环比降170元/吨 [2] - LME3个月镍15055美元/吨，环比降50美元/吨；主力合约持仓量86052手，环比降4491手 [2] - 期货前20名持仓净买单量 - 22809手，环比降1023手；LME镍库存211254吨，环比增2172吨 [2] - 上期所镍库存25750吨，环比增299吨；LME镍注销仓单合计15870吨，环比增3558吨 [2] - 沪镍仓单数量20789吨，环比降134吨 [2] 现货市场 - SMM1镍现货价122100元/吨，环比涨200元/吨；长江有色1镍板现货均价122000元/吨，环比持平 [2] - 上海电解镍CIF（提单）和保税库（仓单）均为85美元/吨，环比持平 [2] - 电池级硫酸镍平均价27900元/吨，环比持平；NI主力合约基差1030元/吨，环比涨40元/吨 [2] - LME镍（现货/三个月）升贴水 - 205.64美元/吨，环比降4.9美元/吨 [2] 上游情况 - 镍矿进口数量434.66万吨，环比增41.94万吨；镍矿港口库存总计994.36万吨，环比增6.49万吨 [2] - 镍矿进口平均单价65.84美元/吨，环比降7.57美元/吨；印尼红土镍矿1.8%Ni含税价41.71美元/湿吨，环比持平 [2] 产业情况 - 电解镍产量29430吨，环比增1120吨；镍铁产量合计2.26万金属吨，环比降0.13万金属吨 [2] - 精炼镍及合金进口数量17215.27吨，环比降472.3吨；镍铁进口数量104.14万吨，环比增19.32万吨 [2] 下游情况 - 300系不锈钢产量174.4万吨，环比降4.07万吨；300系不锈钢库存合计60.8万吨，环比增0.23万吨 [2] 行业消息 - 特朗普本周决定美联储新理事，可借理事空缺选主席，一周内宣布药品和芯片关税，将大幅提高印度关税 [2] - 美国7月ISM非制造业指数50.1，不及预期的51.5，低于前值的50.8，接近5月低点及2024年6月以来最低水平 [2] - 央行等七部门提出金融支持新型工业化，加强对数字基础设施建设中长期贷款支持 [2]