证券研究报告|港股公司点评报告 分析判断 ► 同店转正，加盟占比持续提升 2025Q2，公司整体/肯德基/必胜客系统销售额同比分别+4%/+5%/+3%，同店销售额同比分别+1%/+1%/+2%（拆分 量价来看，肯德基/必胜客客单价同比分别+1%/-13%，交易量同比分别持平/+17%），据公司 2025Q2Earnings Call，小单的增长导致肯德基外卖和堂食的客单价均呈下降趋势，但外卖占比的提升（外卖客单价更高）拉动 整体客单价上升。2025Q2，公司净新增门店 336 家（加盟店占比 26%），其中，肯德基净新增门店 295 家（加盟 店占比 40%）至 12238 家，必胜客净新增门店 95 家（加盟店占比 22%）至 3864 家。 ► 运营效率持续提升，外卖占比提升导致骑手成本增加 [Table_Date] 2025 年 08 月 06 日 [Table_Title] Q2 同店转正，运营效率提升 [Table_Title2] 百胜中国(9987.HK) | [Table_DataInfo] 评级： | 增持 | 股票代码： | 9987 | | --- | --- | --- | --- | ...