报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场存在两个逻辑，一是宏观情绪及供给端矿证问题扰动带动期货价格反弹，形成“期货上涨 - 产能释放 - 矿耗增加 - 矿价跟涨”链条，最终回归需求定价基本面；二是价格下行周期中，锂盐产能过剩压力向上游传导，形成“锂盐跌 - 矿价松 - 锂盐再跌”负反馈循环，且成本下降驱动碳酸锂价格中枢下移 [3] - 下半年期货市场分两段，三季度期货价格震荡上扬，四季度预计震荡下跌 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货数据 - 碳酸锂主力合约短期强支撑位为 65000 元/吨，当前波动率 42.2%，历史百分位（3 年）为 73.5% [2] - 碳酸锂期货主力合约收盘价 69620 元/吨，日涨 1780 元，涨幅 2.62%，周跌 980 元，跌幅 1.39%；成交量 425359 手，日减 11848 手，减幅 2.71%，周减 367550 手，减幅 46.35%；持仓量 257770 手，日增 25708 手，增幅 11.08%，周减 14983 手，减幅 5.49% [8] - LC2601 合约收盘价 70040 元/吨，日涨 1800 元，涨幅 2.64%，周跌 620 元，跌幅 0.88%；成交量 72252 手，日减 13060 手，减幅 15.31%，周减 68199 手，减幅 48.56%；持仓量 117881 手，日增 6660 手，增幅 5.99%，周增 19618 手，增幅 19.96% [8] - LC09 - 11 月差本期值 -360 元/吨，日跌 200 元，跌幅 125%，周跌 380 元，跌幅 1900%；LC11 - 12 月差本期值 -260 元/吨，日涨 100 元，涨幅 -28%，周跌 80 元，涨幅 44%；LC11 - 01 月差本期值 -420 元/吨，日跌 20 元，跌幅 5%，周跌 340 元，涨幅 425% [10] 现货数据 - 锂矿日度报价方面，锂云母（Li2O：2 - 2.5%）平均价 1690 元/吨，日跌 20 元，跌幅 1.17%，周跌 85 元，跌幅 4.79%；锂辉石（Li2O：6%巴西 CIF）平均价 737.5 美元/吨，日跌 7.5 美元，跌幅 1.01%，周跌 42.5 美元，跌幅 5.45%等 [15] - 碳酸锂/氢氧化锂日度报价，工业级碳酸锂平均价 68850 元/吨，日跌 250 元，跌幅 0.36%，周跌 2000 元，跌幅 2.82%；电池级碳酸锂平均价 70950 元/吨，日跌 250 元，跌幅 0.35%，周跌 2000 元，跌幅 2.74% [18] - 锂产业链现货价差，电碳 - 工碳价差 2100 元/吨，日环比和周环比均为 0%；电氢 - 电碳价差 -340 元/吨，日涨 170 元，涨幅 -33.33%，周涨 1990 元，涨幅 -85.41% [21] - 下游日度报价，磷酸铁锂（动力型）平均价 32535 元/吨，日跌 60 元，跌幅 0.18%；磷酸锰铁锂平均价 43900 元/吨，日涨跌 0 元，涨幅 0% [23][24] 基差与仓单数据 - 碳酸锂品牌基差报价中，盛新锂能（LI2CO3≥99.8%）在 LC2507 合约最新平均价 200 元/吨，日涨跌幅 0；天齐锂业（LI2CO3≥99.8%）在 LC2507 合约最新平均价 300 元/吨，日涨跌幅 0 [26] - 碳酸锂仓单量总计 15023 手，较昨日增加 580 手；部分仓库有增减变动，如盛新锂能（遂宁）由 1000 手减至 0 手，厦门国贸（中远海运镇江）由 0 手增至 300 手 [29][30] 成本利润 - 展示了外购锂矿生产利润、碳酸锂理论交割利润、碳酸锂进口利润的走势情况，但未提及具体数据 [32] 碳酸锂企业风险管理策略建议 - 库存管理方面，产品库存偏高担心减值时，可 20%比例卖出 LC2511 期货合约，20%比例卖出场外/场内看涨期权，买入场内/场外虚值看跌期权 [2] - 采购管理方面，未来有采购计划担心原料上涨，依据采购计划买入远月碳酸锂合约，可卖出场内/场外看跌期权，买入场内/场外虚值看涨期权 [2]