报告行业投资评级 - 螺纹操作评级★☆☆ [1] - 热卷操作评级★☆☆ [1] - 铁矿操作评级☆☆☆ [1] - 焦炭操作评级★☆☆ [1] - 焦煤操作评级★☆☆ [1] - 硅锰操作评级★☆☆ [1] - 硅铁操作评级★☆★ [1] 报告的核心观点 - 钢材现货供需矛盾不大，“反内卷”主导盘面走势，节奏有反复，关注商品市场整体风向变化 [2] - 铁矿预计短期走势高位震荡 [3] - 焦炭短期内波动率大，短期看涨为主 [4] - 焦煤短期内波动率放大，下方空间相对较小 [6] - 硅锰价格底部逐渐抬升，关注前高附近压力 [7] - 硅铁跟随硅锰走势，关注前高附近压力 [8] 各品种情况总结 钢材 - 淡季建材需求疲弱，热卷需求有韧性，铁水产量回落但维持高位，低库存格局下市场负反馈压力不大 [2] - 下游行业内需整体偏弱，出口维持相对高位，现货供需矛盾不大，市场心态谨慎 [2] 铁矿 - 供应端全球发运环比下降，8月有季节性回升预期，国内到港量环比增加但低于去年同期，港口库存企稳 [3] - 需求端终端需求受天气影响偏弱，高炉铁水小幅下降，钢厂主动减产动力不足，预计铁水短期维持高位 [3] - 宏观层面海外贸易有不确定性，国内反内卷相关降温，焦煤反弹带动黑色做多情绪 [3] 焦炭 - 焦化第五轮提涨落地，利润改善，日产小幅下降，库存继续小幅下降，贸易商采购意愿好 [4] - 碳元素供应端充裕，下游铁水淡季保持较高水平，煤炭查超产有落地，对生产有扰动 [4] 焦煤 - 市场对煤炭查超产预期升温，炼焦煤矿产量小幅抬升，现货竞拍成交市场好转，终端库存抬升 [6] - 炼焦煤总库存环比下降，产端库存大幅下降，短期内大概率持续去库 [6] - 碳元素供应端充裕，下游铁水淡季保持较高水平 [6] 硅锰 - 需求端铁水产量维持较高水平，周度产量持续抬升但提产速率不及预期，给价格一定支撑 [7] - 锰矿周内价格小幅抬升，下半年预计累库，7月供过于求，表内库存继续去化 [7] 硅铁 - 铁水产量小幅下行但维持在240以上，出口需求维持3万吨左右，次要需求边际小幅回落，需求整体尚可 [8] - 供应小幅回升，市场成交水平一般，表内库存小幅累增，跟随硅锰走势 [8]