固定收益 | 固定收益专题 可转债定期策略 证券研究报告 2025 年 08 月 07 日 8 月，转债高估值何去？ 7 月，权益与转债市场行情复盘 医药股领涨，金融地产及消费涨幅偏弱。7 月，A 股普涨，主要宽基风格 指数涨幅多在 5%左右。产业链看，医药板块涨幅 13.42%，领涨市场； 科技 TMT 板块录得 6.08%涨幅，表现亦较好；金融地产、消费板块涨幅 不足 1.5%，表现相对较弱。 转债普涨，小盘相对占优。转债市场，7 月中证转债上涨 2.87%，小盘转 债涨 3.60%，相对占优。AAA 转债 7 月内涨幅仅 0.73%，年内收益明显 不及其他评级。钢铁、建材、医药灯行业转债随正股整体领涨；基建、创 新药、算力等主题概念转债领涨。 7 月转债估值及价格升至历史高位。7 月，转债市场强势跟涨，全市场转 债的转股价值升至 95 元以上，转债市场价格中位数一度升至超 129 元， 达 2017 年以来 90%分位数以上；百元平价溢价率中位数一度接近 29%， 亦超 2018 年以来 90%分位数。 8 月，经济与权益基本面展望 7 月 PMI 继续环比回落。微观企业盈利见底企稳已成市场共识，但业绩 ...