报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2509合约预计在20均线上下宽幅震荡运行，基本面偏空但基差偏多，库存和主力持仓偏空，盘面中性 [2] - 不锈钢2509合约预计在20均线上下宽幅震荡，基本面中性，基差偏多，期货仓单偏空，盘面偏多 [4] 根据相关目录分别进行总结 沪镍 - 基本面：外盘冲高回落受20均线压力，矿价和镍铁价格弱稳部分报价回升但成本线低位，不锈钢7、8月消费淡季本周300系库存小幅上升，新能源汽车产销好但三元电池装车量下降镍需求降低，中长线过剩格局不变 [2] - 基差：现货122100，基差1030，偏多 [2] - 库存：LME库存211452，增加198；上交所仓单20789，减少134，偏空 [2] - 盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向上，中性 [2] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 [2] 不锈钢 - 基本面：现货价格持平，短期镍矿价格弱稳、海运费坚挺、镍铁价格弱稳部分有小幅上升，成本线低位，消费进入淡季，中性 [4] - 基差：平均价格13712.5，基差777.5，偏多 [4] - 库存：期货仓单102803，减少62，偏空 [4] - 盘面：收盘价在20均线以上，20均线向上，偏多 [4] 多空因素 - 利多：接下来金九银十预期、反内卷政策 [7] - 利空：国内产量继续同比大幅上升需求无新增长点长期过剩格局不变、镍矿价格弱稳镍铁价格弱稳成本线低位运行、三元电池替代比上升 [7] 镍、不锈钢价格基本概览 - 期货价格：8月6日沪镍主力121070涨160，伦镍电15130涨75，不锈钢主力12935跌25；无锡盘镍指数121100涨700，冷卷指数12520涨20 [12] - 现货价格：8月6日SMM1电解镍122100涨200，1金川镍123200涨200，1进口镍121300涨200，镍豆123400涨200；冷卷304*2B各地价格持平 [12] 镍仓单、库存 - 上期所：截止8月1日，库存25750吨，期货库存21374吨，分别增加299吨和减少573吨 [14] - 8月6日：伦镍库存211452，增加198；沪镍仓单20789，减少134；总库存232241，增加64 [15] 不锈钢仓单、库存 - 8月1日：无锡库存61.95吨，佛山库存32.44万吨，全国库存111.12万吨，环比下降0.74万吨，300系库存67.67万吨，环比上升0.67万吨 [19] - 8月6日：不锈钢仓单102803，减少62 [20] 镍矿、镍铁价格 - 镍矿：8月6日红土镍矿CIF（Ni1.5%）57美元/湿吨持平，红土镍矿CIF（Ni0.9%）29美元/湿吨持平 [23] - 海运费：菲律宾到连云港11美元/吨持平，到天津港12美元/吨持平 [23] - 镍铁：高镍（8 - 12）918元/镍点涨2，低镍（2以下）3400元/吨持平 [23] 不锈钢生产成本 - 传统成本12832，废钢生产成本13477，低镍+纯镍成本16404 [25] 镍进口成本测算 进口价折算122262元/吨 [28]