报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对多种商品期货的市场表现、基本面进行分析并给出交易策略，涉及贵金属、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等领域，部分商品建议观望，部分建议做多或逢高沽空、布局空单等，同时受贸易政策、供需变化、宏观经济等因素影响[1][2][3][4][5][6][7][8][9] 各行业总结 贵金属 - 市场表现：周三国际金价跌0.33%收于3369美元/盎司，国际银价涨0.05%收于37.835美元/盎司[1] - 基本面：特朗普拟征关税，美日贸易协议有分歧，美联储暗示降息，10年期美债拍卖疲软；国内黄金ETF资金流入，部分库存有变动，印度6月白银进口约200吨，全球最大白银etf持有量增加[1] - 交易策略：去美元化逻辑下建议黄金做多，工业用银长期趋势向下建议逢高沽空白银[1] 基本金属 铝 - 市场表现：昨日电解铝2509合约收盘价涨0.44%收于20560元/吨，LME价格2577美元/吨[2] - 基本面：供应上电解铝厂高负荷生产运行产能增加，需求处传统消费淡季周度铝材开工率下降[2] - 交易策略：宏观和焦煤带动铝价上行，但铝锭累库未结束谨防回调[2] 氧化铝 - 市场表现：昨日氧化铝2509合约收盘价涨0.43%收于3241元/吨[2] - 基本面：供应运行产能稳定，需求端电解铝厂高负荷生产运行产能增加[2] - 交易策略：氧化铝现货价格企稳，预计价格震荡偏强，下游企业可择机卖出虚值看跌期权[2] 工业硅 - 市场表现：周三盘面震荡上行，主力11合约收于某价格较上个交易日涨210元/吨，持仓增加，仓单量减少[2] - 基本面：供给端西南地区复产新开5炉，库存小幅累库；需求端多晶硅开工提升、有机硅产量回升、铝合金需求淡季开工率稳定[2][3] - 交易策略：关注“反内卷”商品价格波动，盘面预计宽幅震荡建议观望[3] 碳酸锂 - 市场表现：昨日主力合约LC2511合约涨1.58%收于69620元/吨[3] - 基本面：供给端产量环比降7.31%，进口锂辉石精矿指数下降；需求端旺季，8月磷酸铁锂和三元材料排产增加；库存开始去库，仓单回升但注册慢[3] - 交易策略：短期内江西锂矿减产预期不能证伪，关注矿证落地窗口期，价格底部有支撑预计震荡偏强[3] 多晶硅 - 市场表现：周三盘面震荡上行，主力11合约收于51345元/吨较上个交易日涨1015元/吨，持仓增加，仓单量增加[3] - 基本面：供给端产量爬升，有复产预期，库存小幅累库；需求端八月硅片、电池片排产持平，三季度光伏装机需求悲观，部分下游产品涨价[3] - 交易策略：“反内卷”政策消息扰动，盘面预计在4.5 - 5.5w间波动[3] 黑色产业 螺纹钢 - 市场表现：螺纹主力2510合约震荡走高收于3235元/吨[4] - 基本面：建材表需和产量环比下降，供需中性，库存压力小；板材需求稳定，库存下降；钢材期货贴水低位估值略偏高[4] - 交易策略：观望为主，尝试短线介入2510合约空单，参考区间3180 - 3250[4] 铁矿石 - 市场表现：铁矿主力2509合约横盘震荡收于790.5元/吨[4] - 基本面：铁矿到港增加、澳巴发货下降、港存增加，供需中性偏强；铁水产量环比小降同比有增幅，焦炭提涨，钢厂利润收窄产量以稳为主；铁矿维持远期贴水结构估值中性[4] - 交易策略：观望为主，参考区间770 - 810[4] 焦煤 - 市场表现：焦煤主力2601合约震荡走高收于1223.5元/吨[5] - 基本面：铁水产量环比下降，钢厂利润企稳产量以稳为主，焦炭提涨；供应端库存分化，总体供需宽松但基本面改善；期货升水现货估值偏高[5] - 交易策略：观望为主，参考区间1180 - 1250[5] 农产品 豆粕 - 市场表现：隔夜CBOT大豆下跌延续弱势[5] - 基本面：供应近端和远端均宽松，美豆优良率高；需求南美主导，美豆出口因关税政策弱[5] - 交易策略：美豆阶段偏弱，国内大豆到货多需求高，内外分化中期跟随国际成本端，关注产区天气及关税政策[5] 玉米 - 市场表现：玉米2509合约小幅反弹，现货价格华北涨东北跌[5] - 基本面：小麦替代玉米饲用需求，麦价压制玉米价格，进口谷物拍卖增加供应，成交率低，贸易缓和提升进口预期，早春玉米上市临近，新作成本下降[5] - 交易策略：替代品压制，新粮上市临近，期价预计震荡偏弱[5] 白糖 - 市场表现：郑糖09合约收5623元/吨，跌幅0.07%[5] - 基本面：巴西7月产量回升，国内宏观情绪降温，关注7月进口到港量，加工糖到港施压现货[5] - 交易策略：期货市场逢高空，期权卖看涨[5] 棉花 - 市场表现：隔夜美棉期价下跌，郑棉期价震荡偏弱[5] - 基本面：国际等待美棉出口和月度数据，7月巴西棉花出口下降；国内基差报价平稳，纺企随用随买[5] - 交易策略：逢低买入做多，以13600 - 14000元/吨区间震荡策略为主[5] 原木 - 市场表现：原木09合约收832.5元/方，涨幅0.42%，多地现货价格有变动[6] - 基本面：现货市场价格稳定，期现价差以盘面波动为主，7月进入交割行情，800元/方以下估值低，短期内围绕800元/方波动[6] - 交易策略：观望[6] 棕榈油 - 市场表现：昨日马棕小幅下跌[6] - 基本面：供应端7月产量环比增9%，需求端7月出口环比降6.7%，预计7月底累库，阶段供强需弱[6] - 交易策略：短期震荡，中期偏多配，关注产区产量及生柴政策[6] 鸡蛋 - 市场表现：鸡蛋2509合约反弹，现货价格稳定[6] - 基本面：高温蛋鸡产蛋率下降，下游食品厂备货需求或增加，但老鸡淘汰意愿不强、冷库蛋库存高，蔬菜价格低抑制需求，饲料价格低成本下移[6] - 交易策略：供应压力大，期货价格预计震荡偏弱[6] 生猪 - 市场表现：生猪2509合约偏弱运行，现货价格下跌[6] - 基本面：消费季节性走弱，屠宰量低，高温使生猪生长慢供应后移，8月出栏增加，集团场降重出栏，中期供应增加猪价重心下移[6] - 交易策略：供强需弱，期价预计震荡调整[6] 能源化工 LLDPE - 市场表现：昨天主力合约小幅震荡，华北低价现货报价7200元/吨，基差走弱，海外美金价格持稳，进口窗口关闭[7] - 基本面：供给端新装置投产和存量装置复产使国产供应回升，进口量预计减少；需求端下游农膜需求淡季结束需求好转，其他领域稳定[7] - 交易策略：短期震荡偏弱，上方受进口窗口压制；中长期供需趋于宽松，建议逢高布局远月合约空单[7][8] PVC - 市场表现：V09收5046，涨0.3%[8] - 基本面：供应端将增产，预计三季度增速提升到4.5%，开工率77%；需求弱，下游开工率40%低于往年；社会库存本周预计累积[8] - 交易策略：减产预期还在，建议观望[8] 橡胶 - 市场表现：周三胶价震荡整理，RU2601涨0.75%收于15495元/吨[8] - 基本面：泰国胶水和杯胶价格有变动，现货价格企稳，工厂刚需补库，青岛地区天胶库存下降[8] - 交易策略：成本支撑，近端去库预期强，但原料上量预期也强，预计区间震荡[8] 玻璃 - 市场表现：fg09收1075，跌0.3%[8] - 基本面：产销回落预计累库，供应端日融量有增速，有复产预期，上游库存下降，下游订单天数和开工率情况，部分工艺有利润，现货均价回落[8] - 交易策略：下跌空间有限，建议观望[8] PP - 市场表现：昨天主力合约小幅震荡，华东现货价格7050元/吨，基差走弱，海外美金报价持稳，进口窗口关闭出口窗口打开[8] - 基本面：供给端国产供应增加，出口窗口打开；需求端下游需求分化，家电、汽车行业表现一般，部分行业开工率持稳[8] - 交易策略：短期震荡偏弱，上行受进口窗口限制；中长期供需宽松，建议逢高布局远月合约空单[8] 原油 - 市场表现：自上周五油价持续走弱，欧佩克+增产决议符合预期，关注美国制裁及印度态度[8] - 基本面：9月欧佩克+增产55万桶日后续持平，非欧佩克+国家增产；需求端美国汽油消费低、柴油缓解、裂解利润回落，但炼厂开工率高[9] - 交易策略：因美国对俄制裁不确定先观望，预计油价波动加剧，等待做空机会[9] 苯乙烯 - 市场表现：昨天主力合约小幅下跌，华东现货报价7350元/吨，市场交投一般，海外美金价格持稳，进口窗口关闭[9] - 基本面：供给端纯苯和苯乙烯八月预计小幅累库；需求端下游企业亏损大，成品库存高位，家电行业排产八月走弱，出口需求待释放[9] - 交易策略：短期供需偏弱，进入交割月震荡偏弱，上行受进口窗口限制；中长期供需宽松，建议逢高布局远月合约空单[9] 纯碱 - 市场表现：sa09收1270，跌0.1%[9] - 基本面：检修减少供应恢复，开工率85%，上游库存高位增加，下游光伏玻璃日融量预计减产，库存天数下降[9] - 交易策略：建议观望[9]