报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国就业市场趋弱使美联储降息预期升温，但因缅甸佤邦和刚果金锡矿复产预期，国内精炼锡产能开工率连续升高，或使沪锡价格上涨空间有限，建议投资者暂时观望，关注255000 - 260000附近支撑位及274000 - 278000附近压力位，伦敦锡30000 - 32000附近支撑位及34000 - 36000附近压力位；沪锡基差和月差、LME锡(0 - 3)和(3 - 15)合约价差基本处于合理区间，建议暂时观望套利机会 [3][6][10] 各部分总结 供给端 - 缅甸佤邦确定第一批40 - 50个硐口缴费复采，或使国内锡矿8月生产量和进口量环比增加；Alphamin Resources宣布刚果金锡矿分阶段复产，也或使国内锡矿8月生产量和进口量环比增加 [20] - 中国再生锡8月生产量环比增加 [21][23] - 云南及中国（江西）精炼锡产能开工率较上周升高（持平）；中国精炼锡8月生产量和库存量环比增加 [3][27] - 印尼国有锡矿公司PT Timah计划2025年提升锡生产与销售量，8月出口量或环比增加，进出口亏损使中国精炼锡8月进口量环比减少 [3][31] 需求端 - 中国锡焊料8月产能开工率环比下降，库存量环比增加 [3] - 中国焊带8月进口量环比减少，出口量环比增加 [36][38] - 中国镀锡板8月生产量和出口量环比增加，进口量环比减少 [40][42] - 中国铅蓄电池产能开工率较上周持平 [44][47] 市场表现 - 沪锡基差为正且基本处于合理区间，月差为负且基本处于合理区间 [4][6] - LME锡(0 - 3)合约价差为负且基本处于合理区间，(3 - 15)合约价差为正且基本处于合理区间，沪伦锡价比值持平近五年50%分位数 [8][10] - 上期所精炼锡库存量、中国锡锭社会库存量、国内外精炼锡总库存量较上周增加；伦金所精炼锡库存量较上周减少 [13] - 国内锡矿日度加工费有所下降，锡精矿日度加工费震荡趋降，预示国内锡矿供给预期偏紧 [14][16]