报告行业投资评级 - 豆粕和玉米行业投资策略均为谨慎偏空 [3][5] 报告的核心观点 - 豆粕市场当前国内到港量高、库存上升，供应宽松，政策预期向好但有变数，需求端下游库存充足、采购按需，整体供强需弱，上月价格先涨后跌基本面无明显变化，未来需关注政策及美豆生长情况 [2] - 玉米市场7月前期供应增加致价格偏弱，后期供应减少价格止跌企稳，需求端疲软，旧作基本面难变，新季未上市，需关注新季产量及成本情况 [4] 各品种总结 豆粕 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘豆粕2509合约3026元/吨，较前日变动+3元/吨，幅度+0.10%；菜粕2509合约2745元/吨，较前日变动+21元/吨，幅度+0.77% [1] - 现货方面，天津地区豆粕现货价格2980元/吨，较前日变动-20元/吨，现货基差M09 - 46，较前日变动-23；江苏地区豆粕现货2910元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M09 - 116，较前日变动-3；广东地区豆粕现货价格2910元/吨，较前日变动+10元/吨，现货基差M09 - 116，较前日变动+7；福建地区菜粕现货价格2700元/吨，较前日变动+30元/吨，现货基差RM09 - 45，较前日变动+9 [1] - 近期市场资讯，咨询公司塞拉瑞斯预计2025/26年度巴西大豆种植面积为4860万公顷，同比增长96.2万公顷或2.0%，单产略有提升，产量将达1.772亿吨，比上年提高2.5%；赞纳农业对冲公司称截至7月24日美国仅售出300多万吨2025/26年度大豆，同比减少12%，为20年来同期最低销售 [1] 市场分析 - 当前国内到港量持续偏高，豆粕库存进一步上升，短期内国内将延续供应宽松格局，政策端预期向好，未来进口美豆乐观情绪升温，叠加美豆丰产预期，未来供应宽松格局或将加深；需求端下游饲料企业库存充足，多按需采购，整体供强需弱格局难改；上月豆粕价格先涨后跌，基本面无明显变化，需关注政策端及美豆生长情况 [2] 策略 - 谨慎偏空 [3] 玉米 市场要闻与重要数据 - 期货方面，昨日收盘玉米2509合约2259元/吨，较前日变动+10元/吨，幅度+0.44%；玉米淀粉2509合约2662元/吨，较前日变动+8元/吨，幅度+0.30% [3] - 现货方面，辽宁地区玉米现货价格2150元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差为C09 + 41，较前日变动-30；吉林地区玉米淀粉现货价格2750元/吨，较前日变动-50元/吨，现货基差CS09 + 88，较前日变动-58 [3] - 近期市场资讯，截至8月3日，美国冬小麦收获进度为86%，低于五年均值87%；春小麦收获进度5%，去年同期5%，五年均值9%；优良率48%，周环比下降1个百分点，去年同期74% [3] 市场分析 - 供应端，7月前期进口玉米拍卖使贸易商出货，市场供应增加致期现货价格偏弱，小麦价格有压制作用，饲料企业采购谨慎；7月后期进口拍卖成交率下降，市场供应减少，玉米价格止跌企稳；需求端饲料企业刚需补库，采购消极，需求疲软；旧作玉米基本面难变，新季玉米未上市，需关注新季玉米产量及成本情况 [4] 策略 - 谨慎偏空 [5]