报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PVC基本面压力大，供应端产量预期回升，需求端内需疲弱、出口或受拖累，社会库存预期累库，成本端支撑疲弱，走势仍承压 [3] - 烧碱供应端压力大，需求端主力下游有刚性需求支撑但液碱价格预计偏弱，非铝端延续淡季偏弱，行业库存处同期高位，氯碱利润后期有压缩空间 [3] 根据相关目录分别进行总结 PVC 期货价格及基差 - 主力收盘价5051元/吨（+9），华东基差 -161元/吨（+31），华南基差 -111元/吨（+21） [1] 现货价格 - 华东电石法报价4890元/吨（+40），华南电石法报价4940元/吨（+30） [1] 上游生产利润 - 兰炭价格595元/吨（+0），电石价格2780元/吨（+0），电石利润14元/吨（+0），PVC电石法生产毛利 -21元/吨（+113），PVC乙烯法生产毛利 -479元/吨（+27），PVC出口利润10.0美元/吨（-2.7） [1] 库存与开工 - 厂内库存34.5万吨（-1.2），社会库存44.8万吨（+2.1），电石法开工率74.42%（-4.79%），乙烯法开工率70.24%（+3.29%），开工率73.26%（-2.55%） [1] 下游订单情况 - 生产企业预售量85.4万吨（+5.8） [1] 市场分析 - 焦煤系等黑色商品涨势推涨PVC盘面价格，但基本面压力大，供应端产量预期回升，需求端内需疲弱、出口或受拖累，社会库存预期累库，成本端支撑疲弱 [3] 策略 - 单边观望，V09 - 01跨期逢高做反套，无跨品种策略 [4] 烧碱 期货价格及基差 - SH主力收盘价2474元/吨（-32），山东32%液碱基差89元/吨（+32） [1] 现货价格 - 山东32%液碱报价820元/吨（+0），山东50%液碱报价1290元/吨（+0） [2] 上游生产利润 - 山东烧碱单品种利润1571元/吨（+0），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）788.3元/吨（+0.0），山东氯碱综合利润（1吨PVC）606.28元/吨（+40.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC）1648.15元/吨（+0.00） [2] 库存与开工 - 液碱工厂库存42.42万吨（+1.58），片碱工厂库存2.11万吨（-0.20），开工率83.90%（-0.10%） [2] 下游开工 - 氧化铝开工率85.58%（+0.04%），印染华东开工率58.89%（+0.00%），粘胶短浅开工率84.97%（+0.00%） [2] 市场分析 - 供应端压力大，需求端主力下游有刚性需求支撑但液碱价格预计偏弱，非铝端延续淡季偏弱，行业库存处同期高位，氯碱利润后期有压缩空间 [3] 策略 - 单边谨慎做空套保，SH2509 - SH2601跨期反套，无跨品种策略 [4][5]