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债券增税对行业影响有限,期货市场推动“反内卷”
山西证券·2025-08-07 15:26

行业投资评级 - 非银行金融行业评级为"领先大市-A"(维持) [2] 核心观点 - 债券增税政策对行业影响有限:2025年8月8日起对新发行的国债、地方政府债券、金融债券利息收入恢复征收增值税(实际税率6.34%),静态测算年增税53.04亿元,仅占券商2024年营收的1.18% [3][10] - 期货行业"反内卷"规则出台:中期协规范经纪业务手续费管理,要求科学定价并公示最高标准,旨在遏制"零佣""返佣"乱象 [4][11] - 资本市场改革持续推进:资产端政策完善,北交所执业质量评价体系建立 [2] 行情回顾 - 上周(20250728-20250803)非银金融指数跌2.40%,在申万一级行业中排名第22位,证券Ⅲ板块跌幅达3.22% [12] - 个股表现分化:恒生电子(+5.96%)领涨,南华期货(-9.70%)跌幅最大 [12][13] - 主要指数普跌:上证综指(-0.94%)、沪深300(-1.75%)、创业板指(-0.74%) [5][14] 行业数据跟踪 - 交易活跃度:上周A股日均成交额1.81万亿元(环比-2.11%),两融余额1.98万亿元(环比-1.67%) [5][17] - 基金发行:7月新发基金956.89亿份(环比-21.65%),股票型基金占比37.15% [17][19] - 债券市场:10年期国债收益率1.71%(较年初+9.82bp),中债总全价指数年初至今-1.00% [5][25] 监管动态 - 证券从业人员达36.29万人:投资顾问8.94万人,分析师5829人,保代8450人 [26] - 上海地区佣金率加速下行:2025H1平均佣金率0.219‰(同比-8.2%) [26] - 期货业新规:要求手续费收取标准与服务成本挂钩,强化执行透明度 [28] 公司公告 - 信达证券高管变动:总经理祝瑞敏辞职,由张毅代行职责 [28] - 国海证券实控人股权调整:广投集团33%股权划转至广西国投 [28] - 国元证券拟发8亿元科创债:70%以上资金专项支持科技创新领域 [28]