美国经济基本面 - 私人国内最终销售（PDFP）仅增长1.2%，为2023年初以来最低水平[3] - 6月职位空缺与失业人数之比（v/u ratio）录得1.06，显示劳动力市场供需均弱但相对平衡[3] - 核心PCE同比仍高达2.79%，通胀温和上行但斜率有限[3] 财政与货币政策 - OBBBA法案将在2034年之前增加4.1万亿美元借款，包括5.9万亿美元减税和支出增加[3] - 美联储7月FOMC会议维持利率不变，核心PCE同比2.8%高于预期[3] - 美国财政部预计7月至9月净借款规模达1.007万亿美元，较4月预期高出4500多亿美元[3] 特朗普政府战略 - 美国AI行动计划提出90多项具体举措，配套三项总统行政命令[3] - 当前关税政策下美国消费者平均有效关税税率达18.27%，为1934年以来最高水平[3] - 关税政策预计短期内推高整体通胀约1.8%，导致美国家庭人均实际收入年损失约2400美元[3] 美国市场展望 - 美元指数相对年初累计回落近9%，年内走势料受经济数据与政策博弈牵引[4] - 美股短期调整压力上升，中期看好AI基础设施、能源设备、半导体等板块[4] - 10Y美债收益率或维持在4.1%-4.5%区间波动，2Y美债已price in年内降息两次预期[4]