核心观点 - 中小盘基金表现突出，中盘基金单季上涨4.99%，跑赢中证500指数4.01个百分点，小盘基金上涨4.19%，高于中证1000指数的2.08% [10][13] - 基金重仓股表现优异，平均收益率为8.94%，远超中证800成分股的1.66%，31个申万一级行业中30个行业的重仓股击败对标指数 [1][15] - 债券基金持券久期从3.35升至4.34，上调金融债配置1.43%，下调中期票据1.55%，但纯债基金平均收益率0.92%不及中债总财富指数的1.53% [11][14] - 五星基金长期业绩显著优于市场，2015年以来三年综合能力五星普通股票基金组合收益率达216.93%，远超中证全指全收益指数的38.82% [3][29] 证券选择能力 - 二季度基金重仓股涉及2466只股票，占A股总数45.55%，持股分散度提升 [15] - 通信、非银金融、银行获最大增持，其中通信行业的中际旭创和新易盛获超70亿增持，中国平安获25亿资金流入 [15] - 美容护理行业超额收益达14.02%，被减持的15个行业平均收益仅0.25%，远低于增持行业的5.65% [16][17] 时机选择能力 - 股票基金仓位下调0.24个百分点至89.22%，混合基金下调1.21个百分点至67.98%，择时效果不佳 [20] - 债券基金持债水平下调0.12%，但中债总财富指数上涨1.53%，配置效果欠佳 [20] 风险管理能力 - 股票基金年化波动率21.94%，混合基金16.71%，债券基金2.46%，风险交换效率保持稳定 [22][24] - 三年期股票基金累计收益-2.90%，混合基金-2.64%，债券基金2.63% [24] 综合管理能力 - 三年期五星基金1264只，圆信永丰、金信、大成在偏股类表现突出，易方达、天弘、博时在纯债类领先 [23][25] - 易方达获评五星基金数量最多（37只），博时（32只）、大成（28只）紧随其后 [27] 基金评级业绩 - 五星基金6-12个月内保持同类前40%的概率达60%，一星基金有40%-60%概率处于后40% [29] - 五星股票基金组合十年收益率较一星组合高104个百分点（216.93% vs 112.93%） [29][31] 行业配置变动 - 权益基金对小盘股配置上调1.5%，大盘股和中盘股下调 [10] - 债券基金增持国债1.26%、金融债1.43%，减持企业债0.77%、中期票据1.55% [14]