报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周美国商业原油超预期下降，下游炼厂开工率再创年内新高，但原油加工量并非年内新高，出口增加也对库存下降有贡献 [4] - 汽油需求在旺季持续低迷，馏分油需求持稳，库存小幅下降主要因出口增加 [6] - EIA报告表面利多，但旺季汽油需求不佳令利好失色，美国汽油消费市场令人失望，数据公布后油价先稳后跌 [8] 根据相关目录分别进行总结 主要数据 - 截止8月1日，美国商业原油总库存42366.2万桶，环比降302.9万桶，超预期；交割地库欣库存增45.3万桶，战略储备库存增23.5万桶 [2] - 成品油方面，汽油库存减132.3万桶，超预期；馏分油库存减56.5万桶，与预期相反 [2] - 美国原油产量降30千桶/日，净进口降794千桶/日，加工量增213千桶/日，终端表观需求降185.25千桶/日，汽油表观需求降29.75千桶/日，航煤表观需求降55千桶/日，馏分油表观需求增13千桶/日 [3] 报告点评 - 炼厂开工率上升1.5%至96.9%，带动原油加工量增加，但炼厂产能下降，分母变小推高开工率，出口增加也使库存下降 [4] - 汽油需求持续低迷，消费旺季四周平滑数据连续四周低于900万桶/日，显示美国人民倾向短途旅行、削减预算；馏分油需求持稳，库存下降因出口增加 [6] 市场表现 - EIA报告表面利多，但汽油需求不佳使利好失色，数据公布后油价先稳，因特朗普宣布美俄会谈消息，风险溢价回吐后油价下跌 [8]