报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应端开工率回升但处近年同期偏低水平，下游开工率涨跌互现，炼厂库存处于近年同期最低位，原油价格偏弱成本支撑走弱，政策利于远月预期，近月影响有限，预计近期沥青震荡运行[1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 操作建议为区间操作[1] - 上周沥青开工率环比回升4.3个百分点至33.1%，较去年同期高6.7个百分点，但仍处近年同期偏低水平[1][4] - 8月国内沥青预计排产241.3万吨，环比减12.9万吨，减幅5.1%，同比增35.3万吨，增幅17.1%[1] - 上周道路沥青开工环比持平于27.0%，受资金和南方降雨高温制约，处于近年同期偏低水平[1][4] - 上周全国出货量环比增加1.26%至27.24万吨，处于中性偏低水平[1] - 沥青炼厂库存存货比上周环比继续回落，处于近年来同期最低位[1][5] - 美国允许雪佛龙在委开采石油或使中国买沥青原料贴水幅度缩小，近期原油价格偏弱震荡，沥青成本支撑走弱[1] - 工信部政策利于远月预期，对近月实际影响有限[1] - 本周山东、华东个别炼厂转产或间歇停产，部分地区降雨影响刚需，预计近期沥青震荡运行[1] 期现行情 - 期货方面，今日沥青期货2510合约上涨0.31%至3528元/吨，5日均线下方，最低价3511元/吨，最高价3556元/吨，持仓量增加712至211556手[2] 基差方面 - 山东地区主流市场价下跌至3750元/吨，沥青10合约基差下跌至222元/吨，处于偏高水平[3] 基本面跟踪 - 供应端，新疆美汇特及山东个别炼厂复产沥青，开工率环比回升4.3个百分点至33.1%，较去年同期高6.7个百分点，处于近年同期偏低水平[4] - 1 - 6月全国公路建设完成投资同比增长 - 8.9%，累计同比增速较1 - 5月略有回升，仍是负值[4] - 2025年1 - 6月道路运输业固定资产投资实际完成额累计同比增长0.6%，较1 - 5月的 - 0.4%有所回升，摆脱负增长局面[4] - 2025年1 - 6月基础设施建设投资(不含电力)固定资产投资完成额累计同比增长4.6%，较1 - 5月的5.6%有所回落[4] - 截至8月1日当周，道路沥青开工环比持平于27.0%，受资金和南方降雨高温制约，处于近年同期偏低水平[4] - 2025年6月社融存量增速提升至8.9%（前值8.7%），新增社融4.20万亿元，同比多增9008亿元，政府债新增1.35万亿元，同比多增5072亿元，贷款新增2.36万亿元，同比多增1710亿元，需关注形成实物工作量进度[4] 库存方面 - 截至8月1日当周，沥青炼厂库存存货比较7月25日当周环比下降0.4个百分点至15.5%，处于近年来同期最低位[5]