报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日贵金属震荡偏强，沪金主力收涨0.10%，沪银主力收涨1.07% [1] - 短期贸易协议争议再起，避险需求上行，美国经济滞涨风险增加，就业走弱降息预期反弹 [1] - 预计贵金属短期震荡偏强，中期高位震荡，长期阶梯上行 [1] - 黄金价格趋势是白银价格的锚，资金面CFTC白银净多和iShare白银ETF小幅减仓，库存面白银近期显性库存小幅增加 [5] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [2] - 国际价格方面，Comex黄金主力合约收盘价为3431.80美元/盎司，较上日跌0.09%，较上周涨3.12%；伦敦金为3372.00美元/盎司，较上日跌0.10%，较上周涨2.05% [2] - 国内价格方面，沪金主力收盘价为785.02元/克，较上日涨0.17%，较上周涨1.91%；黄金T+D收盘价为782.02元/克，较上日涨0.36%，较上周涨2.01% [2] - 持仓量方面，Comex黄金为445259手，较上周降0.73%；沪金主力为217630手，较上日涨1.12%，较上周涨0.25%；黄金TD为209052手，较上日降0.14%，较上周降0.55% [2] - 上期所期货公司会员沪金净持仓排名前20名中，净多前20名合计183502.00，较上日增3226.00；净空前20名合计21449.00，较上日增988.00 [3] 白银 - 策略为稳健者观望，激进者逢低做多，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [6] - 国际价格方面，Comex白银主力合约收盘价为37.94美元/盎司，较上日涨0.26%，较上周涨2.04%；伦敦银为37.78美元/盎司，较上日涨1.14%，较上周降0.38% [6] - 国内价格方面，沪银主力收盘价为9258.00元/千克，较上日涨0.83%，较上周涨2.78%；白银T+D收盘价为9224.00元/千克，较上日涨0.83%，较上周涨2.95% [6] - 持仓量方面，Comex白银为170329手，较上周降1.93%；沪银主力为5671050手，较上日涨1.26%，较上周涨1.88%；白银TD为3504562手，较上日涨1.41%，较上周涨1.87% [6] - 上期所期货公司会员沪银净持仓排名前20名中，净多前20名合计185896.00，较上日增7436.00；净空前20名合计96383.00，较上日增1649.00 [7] 基本面关键数据 - 美联储相关数据：联邦基金目标利率上限为4.50%，较上次降0.25%；贴现利率为4.50%，较上次降0.25%；准备金余额利率为4.40%，较上次降0.25%；总资产为66929.31亿美元，较上次降160.08亿美元，降0.00%；M2同比为4.54%，较上次增0.37% [8] - 美债及美元相关数据：十年期美债真实收益率为2.50%，较上日涨0.81%，较上次降1.57%；美元指数为98.23，较上日降0.54%，较上次降1.72%；美债利差（3月 - 10年）为0.63，较上日涨1.61%，较上次涨31.48% [8] - 其他关键指标数据：美债利差（2年 - 10年）为0.10，较上日降23.08%，较上次涨233.33%；美欧利差（十债收益率）为1.59，较上日涨1.93%，较上次涨100.00%；美中利差（十债收益率）为3.06，较上日涨1.09%，较上次降2.88% [10] - 通胀数据：CPI同比为2.70%，较上次增0.30%；CPI环比为0.30%，较上次持平；核心CPI同比为2.90%，较上次增0.10%；核心CPI环比为0.30%，较上次增0.10% [10] - 经济增长数据：GDP年化同比为1.90%，较上次持平；GDP年化环比为3.00%，较上次增3.50% [10] - 劳动力市场数据：失业率为4.20%，较上次增0.10%；非农就业人数月度变化为7.30万，较上次增0.59万；劳动参与率为62.70%，较上次增0.10% [10] - 房地产市场数据：NAHB住房市场指数为33.00，较上次涨3.13%；成屋销售为393.00万套，较上次降1.75%；新屋销售为54.00万套，较上次降19.64%；新屋开工为123.20万套，较上次涨5.72% [10] - 消费数据：零售额同比为2.83%，较上次降1.84%；零售额环比为 - 0.99%，较上次降0.73%；个人消费支出同比为4.75%，较上次增0.09%；个人消费支出环比为0.34%，较上次增0.37% [10] - 工业数据：工业生产指数同比为0.73%，较上次增0.07%；工业生产指数环比为0.33%，较上次增0.36%；产能利用率为77.64%，较上次增0.16% [10] - 贸易数据：出口同比为 - 21.67%，较上次降5.54%；出口环比为 - 6.14%，较上次降38.58%；进口同比为 - 18.87%，较上次降3.35%；进口环比为4.19%，较上次降3.16%；贸易差额为 - 6.02百亿美元，较上次涨16.03% [10] - 经济调查数据：ISM制造业PMI指数为48.00，较上次降1.00；ISM服务业PMI指数为50.10，较上次降0.70；密歇根大学消费者信心指数为61.70，较上次增1.00；中小企业乐观指数为98.60，较上次持平；美国投资者信心指数为6.10，较上次增11.50 [10] - 央行黄金储备数据：中国为2300.41吨，较上次增0.18%；美国为8133.46吨，较上次持平；世界为36268.07吨，较上次持平 [10] - IMF外储占比数据：美元为57.80%，较上次增0.88%；欧元为19.83%，较上次降0.99%；人民币为2.18%，较上次降0.04% [11] - 黄金/外储数据：全球为22.18，较上次增4.11%；中国为6.78，较上次增4.40%；美国为78.64，较上次增0.86% [11] - 避险属性数据：地缘政治风险指数为123.07，较上次降38.49%；VIX指数为16.39，较上日降2.27%，较上次降1.97% [11] - 商品属性数据：CRB商品指数为293.13，较上日降0.07%，较上次降2.22%；离岸人民币为7.1930，较上次降0.09% [11] 美联储最新利率预期 - 给出了2025年9月至2026年12月不同利率区间的概率分布，如2025年9月17日，300 - 325利率区间概率为93.2%，425 - 450利率区间概率为6.8%等 [12]