报告行业投资评级 - 原油：三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 燃料油：三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 低硫燃料油：无明确投资评级 [1] - 沥青：三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 液化石油气：无明确投资评级 [1] 报告的核心观点 - 油市或转向悲观供需面主导的偏弱行情，燃料油市场短期承压，沥青供应增产空间中性，LPG维持震荡偏弱 [2][3][4] 根据相关目录分别总结 原油 - 隔夜国际油价回落，SC09合约日内跌0.97% [2] - 美国对俄制裁最终落地或不及预期，地缘风险溢价大幅消退 [2] - 上周美国EIA原油库存超预期下降302.9万桶，旺季后原油供需展望仍偏宽松 [2] 燃料油&低硫燃料油 - SC继续下跌，燃油系期货弱势震荡，FU表现强于LU [2] - 8月亚洲市场燃料油到货量充裕，船加注需求缺乏支撑 [2] - 新加坡库存维持高位，柴油裂解价差自7月中旬高位持续回落达7美元/桶 [2] - 低硫燃料油市场基本面疲软，短期LU承压格局难改 [2] - 随着美国对俄罗斯设定的达成协议截止日期临近，高低硫燃料油价差继续走缩 [2] 沥青 - SC主力合约继续下行，BU继续逆向小涨 [3] - 8月排产计划环比7月下滑，但部分炼厂实际产量超排产计划且检修延期 [3] - 样本炼厂出货量环比小增、累计同比增幅维稳 [3] - 厂库去库放缓，社会库小幅累库，整体商业库存环比持平，仍处近些年偏低水平 [3] 液化石油气 - 中东CP大幅下调，但现货贴水有所收缩 [4] - 化工毛利因成品端下行而趋稳，后续PDH开工率仍在上升，国内需求存底部支撑 [4] - 7月到岸量总体回升之下供应端相对宽松，炼厂气或继续跟跌进口成本 [4] - 原油近期有所走弱，当前基差已回升到偏高水平，维持震荡偏弱 [4]