投资评级 - 投资评级：增持（维持）[5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.66/0.80/0.97亿元，对应EPS分别为0.41/0.50/0.60元/股[6] - 当前股价对应PE分别为65.1/53.6/44.1倍[6] 核心观点 - 半导体测试设备等新品放量，2025H1归母净利润增长55%[5] - 2025H1实现营收1.0亿元(yoy+17%)，归母净利润2931万元(yoy+55%)[9] - 2025Q2实现营收0.61亿元(yoy+13%/qoq+57%)，归母净利润1938万元(yoy+34%/qoq+95%)[9] - 半导体行业需求增加，带动微弱信号检测仪器收入显著增长38%，毛利率上升8.4pcts至57.3%[9] - TH300系列放量，带动系统集成测试设备收入翻倍增长且毛利率大增14.5pcts[9] 财务数据 - 2025年8月7日收盘价26.60元，总市值4264.13百万元，流通市值2233.64百万元[3] - 预计2025-2027年营业收入分别为236/287/348百万元，同比增长率21.88%/21.25%/21.39%[8] - 预计2025-2027年毛利率分别为56.16%/56.27%/56.35%，净利率27.67%/27.71%/27.77%[10] - 预计2025-2027年ROE分别为18.56%/21.62%/25.05%[10] 业务发展 - 公司是电子测量仪器国家级专精特新"小巨人"，形成六大类测试仪器[9] - 2025H1研发支出1364万元，研发费用率达13.6%，布局新能源汽车与第三代半导体高端测试领域[9] - 在研产品包括TH500系列第三代功率半导体器件高压脉冲电流电压分析系统等[9] - 设立德国慕尼黑境外全资子公司，致力于提高欧洲市场份额[9] - 与东南大学、南京工程学院建立产学研合作，突破技术壁垒[9]