出口表现 - 2025年7月中国出口同比+7.2%，高于预期的+5.8%，进口同比+4.1%，高于预期的+0.3%，贸易顺差982.4亿美元，同比增长127.6亿美元[3] - 集成电路出口同比增速从24.2%升至29.2%，进口端需求也保持上行[5] - 对欧盟出口同比增速从7.5%升至9.2%，环比回升至季节性水平[5] - 对非美欧出口环比弱于季节性，显示"转口"需求减弱[5] 进口表现 - 中国内地从香港进口同比激增175%，主要集中贵金属品类，占比近八成[5] - 进口回升集中在初级制品、能源产品等，内需相关品类如机床、美妆用品等仍弱[5] 风险与关注点 - 8月7日新"对等关税"生效，整体税率抬升，需关注美国需求波动和关税扰动[5] - 全球制造业PMI下行至收缩区间，中国新出口订单指数逆季节性走弱[5] - 东盟、印度等新兴市场经济景气上行，关注"再工业化"带来的结构性机会[5] 量价分析 - 7月出口单价快速走弱，但出口数量大幅抬升，呈现"以价换量"特征[5] - 人民币升值仅能部分解释美元计价下的出口单价下滑[5]