报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对有色金属各品种进行分析，认为铜价上方高度受限，铝价持续向上难度大，铅价短线偏强，锌价下跌风险抬升，锡价震荡偏弱，镍价有回调压力，碳酸锂基本面修复待察，氧化铝建议逢高布局空单，不锈钢行情乐观，铸造铝合金价格反弹空间受限 [1][3][4][5][6][7][9][12][14][15] 各品种总结 铜 - 昨日伦铜收跌0.04%至9670美元/吨，沪铜主力合约收至78360元/吨，LME库存减少125至156000吨，国内电铜社会库存微降，现货升水期货，进口亏损150元/吨左右，7月未锻轧铜及铜材进口量环比和同比均增加，精废价差扩至730元/吨，预计短期铜价上方高度受限，沪铜主力运行区间77800 - 79200元/吨，伦铜3M运行区间9600 - 9800美元/吨 [1] 铝 - 昨日伦铝收跌0.42%至2610美元/吨，沪铝主力合约收至20670元/吨，沪铝加权合约持仓增1.7至59.5万手，期货仓单减0.1至4.2万吨，国内主流消费地铝锭库存持平，铝棒库存减少，铝棒加工费下调，华东现货贴水期货，LME铝库存增0.2至47.0万吨，预计铝价持续向上难，国内主力合约运行区间20580 - 20850元/吨，伦铝3M运行区间2580 - 2640美元/吨 [3] 铅 - 周四沪铅指数收涨0.19%至16884元/吨，单边交易总持仓10.45万手，伦铅3S涨18.5至2005美元/吨，总持仓15万手，精废价差平水，上期所铅锭期货库存5.87万吨，国内社会库存去库至6.41万吨，铅矿显性库存下行，原生铅锭供应收紧，再生铅冶开工率抬升，短线铅价偏强运行 [4] 锌 - 周四沪锌指数收涨0.97%至22585元/吨，单边交易总持仓20.97万手，伦锌3S涨42.5至2813美元/吨，总持仓19.08万手，国内社会库存累库至11.32万吨，锌矿显性库存累库，TC加速上行，7月精炼锌产量环比增加，预计8月继续增加，下游开工率下滑，消费转弱，预计后续锌价下跌风险抬升 [5] 锡 - 8月7日锡价小幅反弹，沪锡主力合约收盘价267940元/吨，涨0.38%，上期所期货注册仓单减26至7332吨，LME库存增15至1770吨，云南40%锡精矿报收255200元/吨，跌400元/吨，佤邦会议后锡矿供应恢复预期增强，短期冶炼端原料压力大，加工费低，本周冶炼企业开工率回升至55.51%，国内淡季消费欠佳，海外受AI算力带动需求偏强，预计短期锡价震荡偏弱，国内锡价运行区间250000 - 275000元/吨，LME锡价运行区间31000 - 34000美元/吨 [6] 镍 - 周四镍价小幅反弹，镍矿供应恢复需时间，价格弱稳，镍铁市场情绪回暖，价格上涨，精炼镍成交平淡，升贴水持稳，镍价锚定镍铁价格，短期宏观积极带动价格反弹，但下游需求好转有限，价格有回调压力，沪镍主力合约运行区间115000 - 128000元/吨，伦镍3M合约运行区间14500 - 16500美元/吨 [7] 碳酸锂 - 五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报67832元，与前日持平，LC2511合约收盘价72300元，涨3.85%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为 - 100元，本周国内碳酸锂产量环增13.2%至19556吨，库存报142418吨，环增0.5%，基本面修复持续性待察，广期所碳酸锂2511合约运行区间69600 - 74500元/吨 [9][10] 氧化铝 - 8月7日氧化铝指数日内跌0.62%至3662元/吨，单边交易总持仓36.3万手，增1.5万手，贵州氧化铝价格涨10元/吨，山东现货贴水09合约4元/吨，供应端收缩政策待察，预计产能过剩格局难改，商品做多情绪回落，流通现货紧缺有望缓解，建议逢高布局空单，国内主力合约AO2509运行区间3000 - 3400元/吨 [12] 不锈钢 - 周四不锈钢主力合约收13000元/吨，涨0.50%，单边持仓22.83万手，增11243手，现货价格上涨，期货库存增423至103226吨，社会库存环比减0.44%，300系库存环比减2.82%，7月316L折扣致代理商库存低，8月协议量执行后市场货源仍紧张，短期行情乐观，价格偏强震荡 [14] 铸造铝合金 - 截至周四下午3点，AD2511合约收涨0.3%至20135元/吨，加权合约持仓微增至1.02万手，成交量0.21万手，量能变化不大，AL2511与AD2511合约价差扩大，现货价格上涨，成交一般，国内主流消费地再生铝合金锭库存持平，累库拐点出现，下游处于淡季，供需偏弱，价格反弹空间受限 [15]