报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 被视为鸽派的米兰即将担任美联储理事，美国三十年期国债拍卖惨淡，金价回升，新美联储鸽派预期下支撑金价，金价震荡偏强；银价继续回升，国内商品情绪再回升，银价再度走强 [4][5] - 特朗普就任使全球进入极度动荡和变化时期，通胀预期转变至经济衰退预期，金价难以回落，银价依旧跟随金价为主，且关税担忧对银价本身影响更强，银价易出现涨幅扩大 [9][12] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 黄金：美国三大股指、欧洲三大股指收盘涨跌不一，美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨2.62个基点报4.252%，美元指数跌0.13%报98.09，离岸人民币对美元小幅升值报7.1805，COMEX黄金期货涨1.44%报3482.70美元/盎司；基差-3.72，现货贴水期货；黄金期货仓单36045千克，不变；20日均线向上，k线在20日均线上方；主力净持仓多，主力多减 [4] - 白银：美国三大股指、欧洲三大股指收盘涨跌不一，美债收益率集体上涨，10年期美债收益率涨2.62个基点报4.252%，美元指数跌0.13%报98.09，离岸人民币对美元小幅升值报7.1805，COMEX白银期货涨1.66%报38.53美元/盎司；基差-47，现货贴水期货；沪银期货仓单1150338千克，日环比减少11506千克；20日均线向上，k线在20日均线上方；主力净持仓多，主力多增 [5] 每日提示 - 本日关注：07:50日本6月贸易帐；时间待定2025世界机器人博览会；19:15英国央行首席经济学家皮尔就央行最新预估和政策决定进行线上解读；20:30加拿大7月就业报告（含就业人数、失业率）；22:20美国圣路易联储主席（2025年FOMC票委）穆萨莱姆讲话；周六09:30中国7月CPI和PPI；周六可能发布中国7月M2等货币供应，1 - 7月社会融资规模增量、新增人民币贷款 [14] 今日关注 - 中国7月CPI和PPI、美联储委员讲话 [4] 基本面数据 - 黄金：利多因素为全球动荡避险情绪高涨、美国滞涨预期升温降息预期再度升温、俄乌和中东局势紧张通胀再度抬头；利空因素为特朗普新政、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件；逻辑是特朗普就任使全球进入极度动荡和变化时期，通胀预期转变至经济衰退预期，金价难以回落，美国新政府政策预期与实际间验证仍将继续，金价情绪高涨，仍易涨难跌 [9] - 白银：利多因素为全球动荡避险情绪高涨、美国滞涨预期升温降息预期再度升温、俄乌和中东局势紧张通胀再度抬头、关税担忧影响，有色金属关税对银价有支撑；利空因素为特朗普新政、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件；逻辑是特朗普就任使全球进入极度动荡和变化时期，通胀预期转变至经济衰退预期，银价依旧跟随金价为主，关税担忧对于银价本身更强，银价易出现涨幅扩大 [12][13] 持仓数据 - 沪金前二十持仓：2025年8月7日多单量225088，较前一日增3267，增幅1.47%；空单量61000，较前一日减42，减幅0.07%；净持仓164088，较前一日增3309，增幅2.06% [28] - 沪银前二十持仓：2025年8月7日多单量347300，较前一日增3512，增幅1.02%；空单量269875，较前一日减3270，减幅1.20%；净持仓77425，较前一日增6782，增幅9.60% [32] - ETF持仓：SPDR黄金ETF持仓小幅增加；白银ETF持仓小幅减少，高于两年同期 [34][37] - 仓单：COMEX金仓单小幅减少，依旧处于高位，沪金仓单小幅增加；沪银仓单继续减少，高于去年同期，COMEX银仓单小幅减少 [38][41]