报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 烧碱上方空间有限，在2800价位存在压力，因液碱供应宽松，前期检修装置恢复，供应压力增大，下游需求趋势疲软，无明显利好，市场受开工率负反馈和情绪冲击影响，但考虑到低仓单近交割，在无明显事件冲击下，近端上方空间有限 [3] - 产业链操作建议针对不同参与角色给出不同策略，如生产企业可买入看跌期权对库存报价，同时卖出看涨期权；贸易商建库存可卖出看跌期权同时买入看涨期权等 [3][4] - 关注下游氧化铝装置投产情况、耗氯下游对氯碱综合利润的影响、上游氯碱企业检修情况和烧碱工厂库存边际变化 [4] 根据相关目录分别进行总结 观点探索 - 宏观情绪退坡，近端烧碱现货崩塌，供应方面液碱供应维持高位，氯碱企业装置负荷高位，检修计划有限；需求整体维持弱势，氧化铝需求有企业受影响，非铝下游按需拿货；库存方面液碱、片碱环比累库；周内烧碱持续下跌，受山东区域需求走弱、氧化铝采购价下调等因素影响 [6] 现货价格 - 国内烧碱按浓度分为32%液碱、50%液碱、99%片碱等主流型号，液碱受运输条件限制，不同区域价格需结合区域特性考虑 [11] - 本周国内低浓度液碱市场价格环比持稳，华北山东地区液碱价格逐步向下修正，高浓度液碱价格走跌幅度较多 [11] 价差 - 型号价差方面展示了50碱 - 32碱、99片碱 - 32碱在不同地区的价差情况及变化趋势 [37] - 区域价差方面展示了32碱、50碱、99片碱在不同地区间的价差情况及变化趋势 [37] 供应 - 日产供应上，我国烧碱产能集中在华北、西北和华东，占全国总产能80%，本周国内烧碱产量预计82.81万吨，环比增加0.86万吨，开工率为84.32%，环比增加1.04%，本周部分企业检修结束，部分厂家开始检修，总体检修影响量减小 [55] - 检修情况统计了长期伴产产能、本周检修氯碱装置和后市计划检修装置的企业及情况 [60] - 片碱装置开工情况展示了各厂商的开工、复工、检修、计划检修等情况 [64] 下游需求 - 氧化铝本周供应变化有限，北方部分企业减产，区域性供需错配情况仍存，截至8月7日，建成产能11480万吨，开工产能9440万吨，开工率82.23% [67] - 粘胶短纤本周行业产能利用率84.97%，较上周持平 [67] - 印染行业截至8月7日，江湖地区综合开机率为69.28%，环比上期增加0.38%，下游市场需求疲软，普遍预期9月中旬后需求或回暖 [67] 库存 - 截至2025年8月8日，国内液碱工厂库存量为37.693万吨，环比增加3.99%，部分下游行业采购需求欠佳，部分地区企业出货不畅库存上涨，部分地区终端需求尚可库存下降 [80] - 截至2025年8月8日，国内片碱工厂库存量为2.3555万吨，环比增加23.65%，因上周价格涨至高位后下游接货情绪转淡，签单情况一般且前期检修装置恢复生产 [80] 估值 - 烧碱加工成本主要来自原盐和电力，原盐占总成本约12 - 18%，电力占总成本60%左右 [84] - 成本端原盐本周国内工业盐市场窄幅下调，动力煤市场价格走势上行 [84] - 本周现货端氯碱综合利润呈现压缩，成本端价格小幅提升，液碱市场价格走弱 [85] 耗氯下游 - 展示了PVC基准现货价格、PVC粉周度开工率、西北一体化氯碱综合利润等数据及变化趋势 [97] - 展示了环氧丙烷、环氧氯丙烷的产能利用率、生产毛利、市场主流价等数据及变化趋势 [98][103][110]