大类资产配置 - 8月风险资产延续相对优势，商品资产配置比例边际上调，美股配置比例提升，美债、美元配置比例边际下行[2][3][5] - 国内资产配置中避险资产仓位持续下调，商品资产仓位提升，股票资产小幅调降[2][5] - 基于周期嵌套的改良版BL模型显示，8月A股或呈现进二退一的走势，股票资产仓位在不同约束目标下出现分化（最小化波动目标下仓位下调，最大化效用目标下仓位提升）[3][5] - 未来一个季度内外弱补库有望延续，海外补库动能韧性来自美消费支出平稳及PMI未明显走弱，国内政策支撑提供稳定预期[4] A股市场风格 - 7月市场风格表现为小市值、高估值、高盈利、强动量，与前期预判一致，盈利因子修复受"反内卷"政策及雅下水电站增量带动[9][10] - 8月市场风格或回归杠铃结构，低估值、弱盈利、小市值或成占优方向，盈利因子因计价预期偏高面临阶段性修整，低估值因子或有表现[14][15] - 宽基指数建议重点关注北证50和上证指数，因其符合低估值、弱盈利、小市值的主线特征[16][17] - 当前主要宽基指数风格属性显示，北证50具小市值特征（0.47），上证指数在市值因子（0.32）和估值因子（0.26）上表现均衡[17][19]