报告行业投资评级 - 黄金：谨慎偏多 [8] - 白银：谨慎偏多 [8] - 套利：逢高做空金银比价 [8] - 期权：暂缓 [8] 报告的核心观点 - 美国初请失业金数据超预期、内生经济增速偏弱及就业数据压力，使市场担忧美国经济，转向交易美联储转鸽预期；美联储人事变动强化宽松押注，或引发对其独立性质疑，金价有望上行，Au2510合约震荡区间775元/克 - 800元/克 [1][8] - 银价交易逻辑与黄金同步，以宏观宽松预期为主线，定价权重高于供需基本面，伴随金银比回归逻辑，银价有望延续涨势，Ag2510合约震荡区间8900元/千克 - 9400元/千克 [8] 根据相关目录分别总结 策略摘要 - 美国上周初请失业金人数增至22.6万人，前一周续请失业金人数达197万人，创2021年11月以来新高，劳动力数据降温，市场交易宽松预期支撑贵金属价格；特朗普选定斯蒂芬·米兰接替美联储理事席位，还将寻找长期替代者，美国财长开始美联储新任主席面试流程，沃勒是优先人选之一；俄美原则上同意近期举行元首会晤，初请失业金数据超预期和美联储人事变动使宽松预期发酵，贵金属价格沿降息主线偏强运行 [1] 期货行情与成交量 - 2025 - 08 - 07，沪金主力合约开盘782.28元/克，收盘785.02元/克，较前一交易日变动0.17%，成交量41087手，持仓量129725手；夜盘开盘784.18元/克，收盘785.44元/克，较午后收盘上涨0.05% [2] - 2025 - 08 - 07，沪银主力合约开盘9163.00元/千克，收盘9258.00元/千克，较前一交易日变动0.83%，成交量326856手，持仓量378070手；夜盘开盘9275元/千克，收盘9241元/千克，较午后收盘下跌0.18% [2] 美债收益率与利差监控 - 2025 - 08 - 07，美国10年期国债利率收于4.23%，较前一交易日上行1BP，10年期与2年期利差为0.51%，较前一交易日下行2BP [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2025 - 08 - 07，Au2508合约多头较前一日变化 - 1107手，空头变化 - 180手，沪金合约总成交量234653手，较前一交易日变化 - 2.03% [4] - 2025 - 08 - 07，Ag2508合约多头变动 - 958手，空头变动 - 708手，白银合约总成交量471384手，较前一交易日变化 - 11.49% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 昨日黄金ETF持仓为959.09吨，较前一交易日上行6.30吨；白银ETF持仓为15112.28吨，较前一交易日上行67.80吨 [5] 贵金属套利跟踪 - 2025 - 08 - 07，黄金国内溢价为 - 9.88元/克，白银国内溢价为 - 646.37元/千克 [6] - 昨日上期所金银主力合约价格比约为84.79，较前一交易日变动 - 0.65%，外盘金银比价为89.01，较上一交易日变化 - 1.15% [6] 基本面 - 2025 - 08 - 07，上金所黄金成交量为31738千克，较前一交易日变化8.60%；白银成交量为252338千克，较前一交易日变化8.96%；黄金交收量为8114千克，白银交收量为2040千克 [7]