报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 09合约距交割还有三周，07合约交割数据为未来交割分布提供参考，可据此估算交割品量级、最低成本仓单占比和平均仓单成本大致范围 [3] - 现货端和远端CFR报价抬升指向交割成本上涨，当前价格处于合理估值范围，持仓脉冲上涨后缓慢回落，价格中枢在区间中间，从交易角度看向上风险收益比优于向下 [3] - 给出原木价格区间预测、套保策略建议，分析利多和利空因素 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 原木价格区间预测 - 月度价格区间为820 - 860，当前波动率（20日滚动）为16.28%，当前波动率历史百分位（3年）为67.4% [2] 原木套保策略 - 库存管理方面，原木进口量偏高库存高位，担心价格下跌，可做空lg2509期货锁定利润，套保比例25%，建议入场区间850 - 875 [2] - 采购管理方面，采购常备库存偏低，为防价格上涨抬升成本，可买入lg2509期货提前锁定成本，套保比例25%，建议入场区间810 - 820 [2] 核心矛盾 - 07合约共交割1281手，车板交割占比63%（岚山20%、太仓55%、重庆24%），仓单交割占比37%（岚山82%、太仓18%、重庆0%） [3] - 现货端和远端CFR报价抬升使交割成本上涨，当前价格合理，持仓脉冲涨后缓落，价格中枢在区间中间，向上风险收益比优 [3] 利多与利空解读 - 利多因素为进口持续亏损贸易商联合挺价、进口成本走高、商品整体情绪回暖、资金影响 [6] - 利空因素为旺季不旺、外商发运量持续回升 [6] 现货与基差 - 展示不同日期、规格、港口的现货价、价格变化、涨尺折算、主力合约、交割升贴水、基差及折算后基差等数据 [4][7] 原木数据纵览 - 供应方面，2025年6月30日辐射松进口量161万m³，环比降8万m³，同比增35.3% [8] - 库存方面，2025年8月1日中国港口库存317万m³，环比持平，同比降4.5%；山东港口库存195万m³，环比增2万m³，同比增10.5%；江苏港口库存96万m³，环比降5.64万m³，同比增11.6% [8] - 需求方面，2025年8月1日原木港口日均出库量6.42万m³，环比增0.01万m³，同比增33.2%；山东日均出库量3.57万m³，环比增0.18万m³，同比增55.9%；江苏日均出库量2.32万m³，环比降0.14万m³，同比增19.0% [8] - 利润方面，2025年8月8日辐射松进口利润 -96元/m³，环比降12元/m³；云杉进口利润 -87元/m³，环比增19元/m³ [8] - 主要现货方面，2025年8月8日3.9中（3.8A）日照港现货价750元/m³，环比涨10元/m³，同比降5.1%；4中（3.8A）太仓港现货价770元/m³，环比持平，同比降4.9%；5.9中（5.8A）日照港现货价790元/m³，环比涨10元/m³，同比降2.5%；6中（5.8A）太仓港现货价800元/m³，环比涨10元/m³，同比降4.8% [8] - 外盘报价方面，2025年8月8日CFR为116美元/JASm³，环比涨2美元/JASm³，同比降1.7% [8]