行业投资评级 - 建筑行业评级为"推荐"，维持当前评级 [6] - 重点推荐公司包括中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建、安徽建工等，均给予"推荐"评级 [5] 核心观点 - 政策持续强化上市公司分红引导，建筑板块央国企分红比例和估值水平有望提升 [9] - 基建投资韧性较强，2025年1-6月广义基建投资增速为8.9%，作为稳增长基石整体股息率较高 [17][20] - 建筑行业超过银行平均股息率（3.95%）和分红比例（26.2%）的上市公司较多，未来投资机会显著 [9][13] 基建行业分析 - 政策驱动：2023-2024年多项政策鼓励现金分红，如《上市公司监督指引第3号》明确提高分红水平，央企考核纳入市值管理要求 [12][13] - 基建投资：2025年1-6月狭义基建投资增速4.6%，安徽建工、四川路桥、隧道股份股息率分别达5.54%、4.98%、4.84% [17][20] - 地方国企表现：安徽建工2024年营收965亿元（+5.76%），新签合同1550亿元（+2.65%），分红比例34.46% [23][28] - 基建央企：中国铁建、中国交建、中国中铁股息率分别为3.72%、3.28%、3.13%，前十大股东持股均超70% [49][50] 房建与装饰行业 - 房建企业：中国建筑股息率4.8%（2024年分红比例24.29%），陕建股份3.61%，但行业两极分化明显 [58][66] - 装饰龙头：江河集团股息率7%（分红比例71.07%），郑中设计3.45%，金螳螂2.76% [80][86] - 园林工程：受地产下行影响，行业股息率普遍低于1%，仅金埔园林、汇绿生态等少数企业有分红 [73][77] 工程咨询行业 - 轻资产优势：地铁设计、设计总院股息率分别为3.26%、3.24%，分红比例39.84%、30.59% [93][96] - 新兴领域布局：地铁设计积极拓展低空经济，并购广州地铁工程咨询公司完善产业链 [95] 专业工程板块 - 钢结构：杭萧钢构、精工钢构股息率2.63%、2.45%，2024年分红比例均超30% [103][107] - 国际工程：中材国际、中钢国际股息率4.96%、4.73%，海外订单增长显著 [108] - 化学工程：中国化学股息率2.33%，煤化工在能源转型中迎来发展机遇 [9]