报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 受高库存、高仓单影响，本周烧碱期货主力跌幅显著，山东32%液碱价格下跌；供应端产能利用率环比上升，需求端氧化铝、粘胶短纤、印染开工率有不同表现，库存环比增加，山东氯碱利润上升；下周烧碱产能利用率或小幅回落，山东液碱价格偏弱趋势或持续，SH2509盘面贴水跌幅或受抑制，SH2601预计偏弱震荡 [8] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 价格方面，截至2025年8月8日收盘，SH2509合约收于2446元/吨，较上周收盘下跌3.66%，山东32%液碱折百价下跌至2500元/吨 [8] - 基本面来看，供应端本周烧碱产能利用率环比+1.2%至85.1%；需求端上周氧化铝开工率环比+0.13%至85.58%，本周粘胶短纤开工率维稳在84.97%，印染开工率环比+0.38%至59.28%；库存方面，本周液碱工厂库存环比+8.84%至46.17万吨，山东液氯补贴好转，山东氯碱利润较上周+45元/吨至278元/吨 [8] - 展望显示，下周西北、华东、华北有较多计划检修装置或带动产能利用率回落，当前氧化铝行业利润可观装置预计稳定运行，非铝下游淡季刚需偏弱，液碱工厂库存压力高，山东液碱价格偏弱趋势或持续，SH2509盘面贴水跌幅或受抑制，SH2601预计偏弱震荡，关注2450附近支撑 [8] 期现市场 - 期货市场，本周烧碱主力期货跌幅明显，09合约持仓量小幅下降 [9] - 现货市场，山东32%液碱基准价报价800，折百2500；河南32%液碱市场报价912元，折百2850；内蒙32%液碱市场报价880元，折百2750；山东99%片碱出厂价格3350元/吨，液氯价格 -150元/吨；现货跌幅不及期货，盘面小幅贴水 [14][25][30][35] 产业情况 - 上游情况，西北、山东原盐价格维稳，秦皇岛5500K动力煤价格上涨至678元/吨 [41][46] - 产业链情况，供应端7月烧碱产量358.33万吨，环比+4.88%，本周开工率上升至85.1%；需求端7月氧化铝产量806.62万吨，上周产能利用率85.58%，本周粘胶短纤开工率84.97%，氧化铝、粘胶短纤价格基本维稳；进出口方面，6月烧碱进口0.09万吨，1 - 6月累计进口0.42万吨，6月烧碱出口35.05万吨，1 - 6月累计出口203.04万吨；库存方面，周度企业样本库存为46.17万吨，环比+8.84%；利润方面，本周山东氯碱利润环比上升 [49][54][58][61][67][73][78][81] 期权市场分析 烧碱期货20日历史波动率报27.93%，平值看涨、看跌期权隐含波动率在24.57%附近 [84]