报告摘要 - 本周双焦盘面震荡上行，部分修复上周跌幅；焦煤主力合约成交量增幅明显达1249.7万手，周度涨幅12.31%，多空分歧加剧，盘面振幅扩大 [6] - 蒙煤通关量持续回升，国内端供给受天气及限产因素影响，产量回升空间有限；独立焦企炼焦煤库存由补库转为去库，下游补库节奏放缓，上游库存去化速率减慢，但整体库存低于去年同期，焦煤上游库存压力减轻 [6] - 本周钢企盈利率走高，难以倒逼主动减产，铁水产量虽有小幅回落，但维持在高位水平，带动焦炭消费量存支撑；现货层面跟进谨慎，价格短时间上冲动力趋缓，高位震荡消化 [6] - 8月4 - 6日，国家电网公司经营区用电负荷连续三天创历史新高，最大负荷达12.33亿千瓦，较去年11.80亿千瓦的极值增长5300万千瓦 [5] - 《煤矿安全规程》自2026年2月1日起施行；央行实施适度宽松货币政策，加大重点领域融资支持力度 [7] - 截至8月5日，样本建筑工地资金到位率为58.5%，周环比下降0.2个百分点，主要受非房建资金下滑影响 [7] 多空焦点 多方因素 - 炼焦煤库存低于去年同期，库存压力减轻 [10] - 炼焦煤供应存减量预期 [10] - 铁水高位，需求有支撑 [10] 空方因素 - 炼焦煤下游补库节奏放缓 [10] - 蒙煤进口量逐步回升 [10] 数据分析 炼焦煤供应 - 本周523家样本矿山开工率为83.89%，较上周回落2.42%，日均精煤产量为75.5万吨，较上周减少2.17万吨；314家样本洗煤厂开工率为36.22%，较上周回升1.19%，日均产量26.04万吨，较上周增加0.59万吨 [14] - 截至8月2日，甘其毛都口岸通关量为927450吨，随着口岸库存压力缓解，蒙煤通关量持续回升，国内端供给受天气及限产因素影响，产量回升空间有限 [14] 炼焦煤库存 - 截至8月8日当周，523家样本矿山精煤库存为245.66万吨，去库2.6万吨；110家样本洗煤厂精煤库存为288.11万吨，累库2.1万吨；港口库存为277.34万吨，去库4.77万吨；下游补库节奏放缓，上游库存去化速率减慢，但整体库存低于去年同期，焦煤上游库存压力减轻 [15] - 截至8月8日，全样本独立焦化企业炼焦煤库存为987.92万吨，去库4.81万吨，库存可用天数为11.41天，较上期减少0.11天；独立焦企焦炭库存为69.73万吨，去库3.89万吨；焦企炼焦煤库存由补库转为去库 [18] - 截至8月8日，247家钢铁企业炼焦煤库存为808.66万吨，补库4.87万吨，库存可用天数为12.99天，较上期增加0.12天；焦炭库存为619.28万吨，较上期去库7.41万吨，可用天数为10.91天，较上期减少0.26天；钢厂延续炼焦煤小幅补库，焦炭库存延续去库态势 [22] 焦炭产量 - 截至8月8日，全样本独立焦化企业产能利用率为74.03%，较上期增0.34%，冶金焦日均产量在65.1万吨，较上期增加0.29万吨；247家钢铁企业产能利用率在86.3%，较上期降0.32%，焦炭日均产量在46.8万吨，减少0.17万吨；整体产量变动不大 [24] 焦炭需求 - 截至8月8日当周，中国焦炭消费量为108万吨，减少0.18万吨；247家钢铁企业铁水日均产量为240.32万吨，减少0.39万吨；钢企盈利率为68.4%，较上周回升3.03%；钢企盈利率走高，难以倒逼主动减产，铁水产量虽有小幅回落，但维持在高位水平，带动焦炭消费量存支撑 [27] 焦炭价格 - 截至8月8日当周，独立焦企吨焦平均亏损为16元/吨，较上周明显改善；焦炭第五轮提涨全面落地，河北、山东等地钢厂针对焦炭采购价格进行上调，湿熄涨幅50元/吨，干熄涨幅55元/吨，8月4日0时起执行；钢厂落地较焦企提涨有所延迟，随着提涨频率加快，钢企接受程度逐步放缓，钢焦企业博弈加剧 [28] 双焦远月基差结构 - 现货跟涨力度放缓 [30] 后市研判 - 从成交量看，本周焦煤主力合约成交量增幅明显达1249.7万手，周度涨幅12.31%，多空分歧加剧，资金博弈明显，盘面振幅扩大 [33] - 蒙煤通关量持续回升，国内端供给受天气及限产因素影响，产量回升空间有限；独立焦企炼焦煤库存由补库转为去库，下游补库节奏放缓，上游库存去化速率减慢，但整体库存低于去年同期，焦煤上游库存压力减轻 [33] - 本周钢企盈利率走高，难以倒逼主动减产，铁水产量虽有小幅回落，但维持在高位水平，带动焦炭消费量存支撑；现货层面跟进谨慎，价格短时间上冲动力趋缓，高位震荡消化 [33] - 第六轮提涨开启，部分焦企发布涨价函，自8月11日起捣固湿熄焦上调50元/吨、捣固干熄焦上调55元/吨；第五轮钢厂落地时间较焦企提涨有所延迟，随着提涨频率加快，钢企接受程度逐步放缓，钢焦企业博弈加剧；短期焦炭盘面受焦煤影响较为明显 [36]