报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝基本面或处于供需小幅增加阶段，成本有支撑，供给预期受政策影响改善；电解铝基本面或处于供给小幅增加、需求偏弱局面，产业库存有所积累；铸铝基本面或处于供给小幅收敛、需求淡季偏弱阶段，产业库存有所积累 [4][6] - 策略建议为沪铝主力合约轻仓震荡偏弱交易、氧化铝主力合约轻仓逢低短多交易、铸铝主力合约轻仓震荡交易，注意操作节奏及风险控制 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 沪铝低开反弹，周涨跌幅 +0.85%，报 20685 元/吨；氧化铝震荡运行，周涨跌 +0.25%，报 3170 元/吨；铸铝主力合约震荡偏强，周涨跌幅 +0.95%，报 20110 元/吨 [4][6] 期现市场 - 截至 2025 年 8 月 8 日，沪铝收盘价为 20695 元/吨，较 8 月 1 日上涨 115 元/吨，涨幅 0.56%；伦铝收盘价为 2610.5 美元/吨，较 8 月 1 日上涨 48 美元/吨，涨幅 1.87%；电解铝沪伦比值为 7.95，较 8 月 1 日上涨 0.1 [9][10] - 截至 2025 年 8 月 8 日，氧化铝期价为 3161 元/吨，较 2025 年 8 月 1 日下跌 72 元/吨，跌幅 2.23%；铸铝合金主力收盘价为 20110 元/吨，较 8 月 1 日上涨 190 元/吨，涨幅 0.95% [13] - 截至 2025 年 8 月 8 日，沪铝持仓量为 587075 手，较 8 月 1 日增加 9260 手，增幅 1.6%；沪铝前 20 名净持仓为 4602 手，较 2025 年 8 月 1 日减少 6713 手 [16] - 截至 2025 年 8 月 8 日，铝锌期货价差为 1830 元/吨，较 8 月 1 日增加 20 元/吨；铜铝期货价差为 57805 元/吨，较 8 月 1 日减少 85 元/吨 [22] - 截至 2025 年 8 月 8 日，河南、山西、贵阳地区氧化铝均价均为 3240 元/吨，较 8 月 1 日持平；全国铸造铝合金平均价（ADC12）为 20250 元/吨，较 8 月 1 日上涨 250 元/吨，涨幅 1.25% [25] - 截至 2025 年 8 月 8 日，A00 铝锭现货价为 20630 元/吨，较 2025 年 8 月 1 日上涨 140 元/吨，涨幅 0.68%；现货贴水 50 元/吨，较上周下跌 30 元/吨 [31] 产业情况 - 截至 2025 年 8 月 7 日，LME 电解铝库存为 469500 吨，较 7 月 31 日增加 8475 吨，增幅 1.84%；上期所电解铝库存为 113614 吨，较上周减少 3913 吨，降幅 3.33%；国内电解铝社会库存为 506000 吨，较 7 月 31 日增加 19000 吨，增幅 3.9% [36] - 截至 2025 年 8 月 8 日，上期所电解铝仓单总计为 43599 吨，较 8 月 1 日减少 5059 吨，降幅 10.4%；截至 2025 年 8 月 7 日，LME 电解铝注册仓单总计为 455275 吨，较 7 月 31 日增加 8275 吨，增幅 1.85% [36] - 截至最新数据，国内铝土矿九港口库存为 2736 万吨，环比下降 4 万吨；2025 年 6 月，当月进口铝土矿 1811.63 万吨，环比增加 3.45%，同比增加 36.21%；1 - 6 月，进口铝土矿 10324.94 万吨，同比增加 33.61% [39] - 截至本周最新数据，山东地区破碎生铝废料报价为 15750 元/吨，较上周环比增长 100 元/吨；2025 年 6 月，铝废料及碎料进口量 155616.27 吨，同比增加 11.4%；出口量 64.33 吨，同比减少 38.7% [45] - 2025 年 6 月，氧化铝产量为 774.93 万吨，同比增加 7.8%；1 - 6 月，氧化铝累计产量 4515.1 万吨，同比增加 9.3% [48] - 2025 年 6 月，氧化铝进口量为 10.13 万吨，环比增加 50.03%，同比增加 168.44%；氧化铝出口量为 17 万吨，环比减少 19.05%，同比增加 6.25%；1 - 6 月，氧化铝累计进口 26.82 万吨，同比减少 77.37% [47][48] - 2025 年 6 月电解铝进口量为 19.23 万吨，同比增加 58.78%；1 - 6 月电解铝累计进口 124.93 万吨，同比增加 2.46%；2025 年 6 月电解铝出口量为 1.96 万吨，1 - 6 月电解铝累计出口 8.59 万吨；2024 年 1 - 3 月全球铝市供应过剩 27.72 万吨 [51] - 2025 年 6 月，电解铝产量为 380.9 万吨，同比增加 3.4%；1 - 6 月，电解铝累计产出 2237.9 万吨，同比增加 3.3% [55] - 2025 年 7 月，国内电解铝在产产能为 4422.9 万吨，环比增加 0.16%，同比增加 1.68%；总产能为 4523.2 万吨，环比增加 0.06%，同比增加 0.52%；开工率为 97.78%，较上月增加 0.1%，较去年同期下降 1.11% [55] - 2025 年 6 月，铝材产量为 587.37 万吨，同比增加 0.7%；1 - 6 月，铝材累计产量 3276.79 万吨，同比增加 1.3% [59] - 2025 年 6 月，再生铝合金产量为 61.89 万吨，环比增加 0.48，同比增加 5.49%；当月建成产能为 126 万吨，环比减少 0.87%，同比增加 19.22% [62] - 2025 年 6 月，铝合金产量为 166.9 万吨，同比增加 18.8%；1 - 6 月，铝合金累计产量 909.7 万吨 [65] - 2025 年 6 月，铝合金进口量 7.74 万吨，同比减少 12.26%；出口量 2.58 万吨，同比增加 23.79%；1 - 6 月，铝合金进口量 54.22 万吨，同比减少 11.53%；出口量 12.03 万吨，同比增加 3.06% [65] - 2025 年 6 月，房地产开发景气指数为 93.6，较上月减少 0.11，较去年同期增加 1.61；2024 年 1 - 6 月，房屋新开工面积为 30364.32 万平方米，同比减少 20.14%；房屋竣工面积为 22566.61 万平方米，同比减少 22.87% [68] - 2024 年 1 - 6 月，基础设施投资同比增加 8.9%；2025 年 6 月，中国汽车销售量为 2904482 辆，同比增加 13.83%；中国汽车产量为 2794105 辆，同比增加 11.43% [71] 期权市场分析 - 鉴于后市铝价预计小幅震荡走弱，可考虑构建双卖策略做空波动率 [75]