报告行业投资评级 | 行业 | 投资评级 | | --- | --- | | 铜 | ★☆☆ | | 铝 | ★★★ | | 氧化铝 | ★★★ | | 铸造铝合金 | ★★★ | | 锌 | ☆☆☆ | | 铅 | ☆☆☆ | | 镍及不锈钢 | ★☆☆ | | 锡 | ★★☆ | | 碳酸锂 | ★★★ | | 工业硅 | ★★★ | | 多晶硅 | ☆☆☆ | [1] 报告的核心观点 - 不同有色金属行情各异，需根据各品种基本面和市场情况采取不同投资策略 [1][2][3] 各品种总结 铜 - 周五沪铜延续震荡阳线，现铜78530元，上海升水120元，广东贴水40元，交投平淡，运行在MA60日均线附近 [1] - 美国新一轮关税实施市场反应冷淡，隔夜上周美国初请失业金人数飙升，前期空单持有 [1] 铝&氧化铝&铝合金 - 沪铝窄幅波动，华东现货贴水维持50元，消费淡季，铝棒产量环比回升，铝锭社库峰值可能8月出现，短期震荡，上方21000元有阻力 [2] - 铸造铝合金跟随沪铝波动，保太现货报价持平19800元，废铝货源偏紧，行业利润差但相对铝价有韧性，关注现货与AL价差收窄可能 [2] - 氧化铝运行产能处历史高位，总库存增加，平衡过剩，几内亚雨季铝土矿价格坚挺，国内晋豫成本3000 - 3100元，承压震荡但下跌空间有限 [2] 锌 - 主力合约到期日在“金九银十”，国内财政和美联储降息预期积极，宏观和基本面共振不足，沪锌加权持仓降至20.9万手，资金拥挤度下滑 [3] - 基本面外强内弱，LME锌反弹拉动内盘，下游逢高接货意愿不足，锌价反弹承压，静待2.35万元/吨上方空配机会 [3] 铅 - 铝价低位震荡，资金交投清淡，废电瓶低价收货难，再生铅亏损惜售，精废倒挂25元/吨，下游接货意愿差，刚需倾向原生铝 [5] - 8月铝锭供应环比预增，8月底到9月初部分原生铅炼厂有检修计划，旺季消费待社库验证，沪铝暂看1.66 - 1.75万元/吨区间震荡 [5] 镍及不锈钢 - 沪镍反弹，市场交投活跃，国内反内卷题材结束，镍加速回归基本面，金川升水2350元，进口镍升水350元，电积镍升水50元 [6] - 高镍铁报价915.6元每镍点，上游价格支撑减弱，镍铁库存3.3万吨持平，纯镍库存降千吨至3.9万吨，不锈钢库存降0.1万吨至96.6万吨，整体位置仍高 [6] - 沪镍处于反弹中后段，积极介入空头 [6] 锡 - 沪锡震荡收阴在26.8万，现锡报26.8万，实时升水交割月170元，海外锡价受低显性库存及印尼天马上半年产量下降支持 [7] - 国内关注大厂检修计划与淡消费博弈下的高社库变动，观望或择机短多 [7] 碳酸锂 - 碳酸锂期价放量反弹，市场交投活跃，价格结构近月偏弱，现货报价7.2万，下游询价活跃，成交改善 [8] - 市场总库存回落至14.2万吨，冶炼厂库存降3000吨至5.2万吨，下游库存增3000吨至4.6万吨，贸易商去库千吨至4.4万吨，货权转移明显 [8] - 澳矿最新报价745美元，跟随碳酸锂价格回落，冶炼产量周环比下降8%，期价大幅反弹后博弈价值下降，寻找高位做空位置 [8] 工业硅 - 工业硅小幅收涨，现货端厂家报价稳定，市场供应压力显著，预计8月产量环比提升2.17 - 3.17万吨 [9] - 川滇地区开工率持续提升，新疆大厂有复产安排，下游多晶硅、有机硅有增产预期但增量不及工业硅，政策面预期仍在，短期震荡 [9] 多晶硅 - 多晶硅期货日内触及49000元/吨上方反弹，尾盘翻红，现货复投料均价持稳于47000元/吨，推涨压力大，下游组件价格下降，终端抵触高价 [10] - 政策预期仍存，现货价格涨价趋缓，走势或维持区间震荡 [10]